韓国、ボーイングとロッキードから42億ドルの軍用ヘリコプターを発注

韓国によるボーイングとロッキード・マーティンへの42億ドルのヘリコプター発注は、ロッキードに大幅に多くの利益をもたらす見通しであり、両防衛大手の利益率ギャップの拡大を浮き彫りにしている。

韓国は今月、ボーイングとロッキード・マーティンから2件の軍用ヘリコプターと装備品の購入承認を求めたと、国務省が議会に通知した。取引の内容は、ボーイングのAH-64Eアパッチ攻撃ヘリコプターをアップグレードするための12億ドルの部品発注と、ロッキード製MH-60Rシコルスキーシーホーク多用途ヘリコプター24機の30億ドル購入である。地域緊張の高まりを受け、ソウルは防衛支出を加速させている。

「今回の注文の規模と構成は、陸上攻撃能力と対潜水艦戦の両方に注力する韓国の姿勢を反映している」と、地政学リスク分析会社エッジンのエレナ・フィッシャー氏は指摘する。「シーホークに24基の空中低周波ソナーシステムが含まれていることは、黄海と日本海における潜水艦脅威への対抗を優先していることを示している。」

議会が両取引を阻止するには両院一致決議を可決する必要があるが、過去50年間でこの措置が取られたのはわずか1回、過去30年間では一度もないとロールコールは報じている。両契約は承認され、ボーイングとロッキードが収益を計上する見通しが広がっている。

42億ドルの総額は、ソウルの調達戦略の背後にある戦略的計算を浮き彫りにしている。韓国は36機のAH-64Eアパッチを運用し、さらに36機を発注済みであり、新たなレーダーおよび無線システムにより攻撃ヘリコプター艦隊の標準化が進む。ロッキードのシコルスキー部門が製造するシーホークは、北朝鮮の潜水艦発射弾道ミサイル計画と中国の海洋拡大が水中脅威を高める中、老朽化した対潜水艦プラットフォームを置き換える。

ボーイングとロッキードの利益率の乖離

ヘリコプター販売を担当するロッキードの回転翼・ミッションシステムズ（RMS）部門は、昨年197億ドルの売上高に対して13億ドルの営業利益（利益率6.7%）を計上した。S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスのデータによると、2026年第1四半期にはRMSの利益率は9.2%に拡大した。この水準で計算すると、30億ドルのシーホーク契約はロッキードに約2億7700万ドルの営業利益をもたらすことになる。

ボーイングの防衛・宇宙・安全保障（BDS）部門の状況は異なる。BDSは2022年から2025年まで営業損失を計上し、昨年は1億2800万ドルに縮小した後、2026年第1四半期に2億3300万ドルの営業利益で黒字転換し、前年同期比50%増となった。BDSの現在の利益率3.1%でも、12億ドルのアパッチ部品販売が貢献する利益は約3700万ドルにとどまり、これはボーイングの過去12カ月の営業利益33億ドルの1.1%未満に過ぎない。

利益率の格差はバリュエーションにも表れている。ボーイングの株価は過去利益の90倍で取引されている一方、ロッキードの倍率はより控えめな26倍であり、相対価値ベースではロッキードがより魅力的な選択肢となっている。

地政学的背景と市場への影響

今回のヘリコプター発注は、イランが商船へのドローン攻撃を実施し米海軍が応戦したホルムズ海峡での短期間の戦闘の後に行われた。双方は依然として停戦が維持されているとの立場を取っているが、今回のエスカレーションは同盟国による米国防衛装備品への需要を強固にするものとなった。韓国の調達はより広範な傾向と一致している。SIPRIによると、世界の軍事支出は2025年に過去最高の2兆4400億ドルに達し、アジア太平洋地域が最も急速な成長地域となっている。

投資家にとっての結論は明らかだ。ロッキードの高利益率のRMS事業は、現在の同盟国防衛支出サイクルから不均衡な恩恵を受ける立場にある。ボーイングのBDS再生は進行中だが依然として脆弱であり、アパッチ部品契約はソウルにとって戦略的に重要であるものの、ボーイングの収益に大きな影響を与えることはないだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。