SK Hynix、1兆ドルの節目達成後、米国上場計画で投資家の支持を獲得

SK Hynixは今週、提案している米国上場計画が「非常に前向きな」フィードバックを得たと投資家に伝えたと、関係者が明らかにした。同社は崔泰源会長が「供給が2030年まで逼迫する可能性がある」と述べるAIチップ需要の波に乗っている。

「株主から当社の米国上場計画に対するフィードバックは、AI需要とメモリーチップ市場における当社の競争力を踏まえ、非常に前向きなものでした」と同社は今週の投資家ミーティングで語ったと、事情に詳しい人物は述べた。

韓国の半導体メーカーである同社は今年、米国預託証券（ADR）をニューヨークに上場するための機密出願を行った。3月の報道によれば、この取引で最大140億ドル（約2.1兆円）を調達する可能性がある。同社の株価は今年250%上昇し、先週には時価総額が1兆ドルを突破。台湾積体電路製造（TSMC）とサムスン電子に次いで、アジアで3社目の大台達成となった。同社は、米国証券取引委員会（SEC）の審査が継続中であるため、具体的な進捗状況については提供できないとしつつも、2026年以内にADRを発行する計画だと述べた。

この上場により、米国株式への投資に制限のある米国の機関投資家は、AIメモリートレードに直接投資する手段を得ることになる。SK Hynixは広帯域メモリー（HBM）市場で約57%、世界のDRAM市場で32%のシェアを保有しており、崔会長は6月2日に台北で開催されたComputexで、5年以内にウェハー能力を2倍にする計画を表明した。同氏は、新規工場（グリーンフィールド）の立ち上げには5年以上かかるとし、新たな生産能力が供給不足の終盤にようやく投入される見通しを示した。

同社は、HBMチップの価格環境が来年も好調に推移すると見込んでおり、将来の価格設定について顧客と協議中である。NVIDIAの次世代Vera Rubin AIプラットフォーム向けLPDDRメモリーの強い需要が、2027年以降、メモリー市場全体の供給を逼迫させる可能性があると、SK Hynixは投資家に伝えた。同社は、生産量を最大化するために投資と製品構成を調整する計画だが、すべての需要を完全に満たすことは難しいと認めた。

AIメモリー不足が拡大計画を促進

崔会長は、2026年の設備投資が2025年の30.2兆ウォン（約200億ドル）から大幅に増加すると述べた。拡張コストは、土地、設備、電力の価格が変動し続けているため、確定が難しい。既存の生産ラインはすでに飽和状態にあり、顧客はSK HynixのEUVスキャナーを購入し、工場ラインに資金を事前投入する用意があると、崔会長はComputexでのコメントで述べた。利用可能な生産能力はほぼゼロにまで低下している。

供給不足はHBMで最も深刻であり、標準的なDRAMと比較して1ビットあたりのウェハー消費量がはるかに多く、業界最高の利益率を誇る。TrendForceは、DRAMの契約価格が第1四半期に約95%上昇した後、第2四半期には63%上昇すると予測している。一方、DDR4のスポット価格は、最近の下落を経る前の12ヶ月間で約2,200%上昇した。

米国上場が投資家にとって意味すること

米国上場の成功は、SK Hynixの投資家基盤を拡大する。一部の米国機関投資家は、内部規制により米国上場銘柄のみに投資しているためだ。同社はNVIDIAの主要サプライヤーであり、TSMC以外にも台湾での製造パートナーシップを拡大し、NVIDIAのVera Rubinプラットフォーム向けの主要HBMサプライヤーとなることを目指している。

今回の上場は、メモリーが人工知能（AI）における最大のボトルネックの一つとなっている時期に行われる。AIシステムのトレーニングに使用されるHBMから、データセンター全体に展開されるDRAMやNANDフラッシュに至るまで、あらゆるものに電力を供給している。Arm HoldingsのRene Haas CEOも、メモリーが世界のAI業界にとって最大の制約要因だと指摘している。その理由の一部は、主要メーカーが新型コロナウイルス後の不況を受けて拡張を縮小したことにある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。