シルバー反発、66.27ドルに—米イラン協議の楽観論後退

COMEXシルバーは6月21日21:00（米東部時間）時点で2.26％上昇し1オンス66.27ドルとなった。週間で5.20％下落した局面から回復したもので、米イラン和平交渉への楽観論が後退し、貴金属への逃避需要が再燃した。

「スイス和平協定への正式署名は当初、貴金属複合体から逃避プレミアムを剥ぎ取ったが、結果として原油価格の下落がインフレ懸念を鎮め、より幅広いマクロ安定化を支えた」とFXStreetの市場分析は指摘する。「エネルギー価格の低下は、より安定した経済サイクルへの道筋を開いた」。

この反発は、カタールとパキスタンが共同声明で、スイスでの第1回高級和平交渉で「有望な進展」があったと表明したことを受けたもの。ただし、その後の報道では交渉が逆風に直面していることが示唆された。イスラマバード覚書は米国とイランの間で60日間の停戦を開始し、ホルムズ海峡を再開させたが、合意の永続性を巡る不確実性により地政学的リスク・プレミアムは高止まりしている。金も上昇し、ブルームバーグのデータによれば1.6％上昇して1オンス4,220ドルを突破した。

シルバーの現物市場ファンダメンタルズは依然として重要な下支え要因である。同金属は6年連続の構造的供給不足に直面しており、業界データによれば、予想される4630万オンスの供給不足が2020年以降7億6000万オンス超の累積取り崩しに加わる。この構造的な供給制約は地上在庫を継続的に減少させており、現物市場は買い意欲の高まりに非常に敏感な状態にある。

供給不足が深刻化、産業需要がシフト

構造的供給不足は、太陽エネルギー、エレクトロニクス、電気自動車といった高成長産業分野からの持続的な需要に牽引されてきた。しかし、太陽光発電メーカーは太陽電池の銀使用量を積極的に削減しており、業界推計によれば、同セクターの銀消費量は前年比19～20％減少する見通し。中国やその他の主要アジア卸売市場における現物プレミアムも低下しており、スポット市場の重要な価格下支えが失われている。

マクロ面では、新たに任命された連邦準備制度理事会（FRB）議長ケビン・ウォーシュ氏のタカ派的な政策デビューが米ドルと実質国債利回りを年初来の高値に押し上げ、利回りを生まない資産に下方圧力をかけた。ドルの上昇はその後失速し始めており、シルバーは足場を回復する余地を得ている。

注目のテクニカル水準

シルバーの回復は、同金属を2025年半ば以来初めて200日移動平均線の下方に押し込んだ急激な調整局面に続くもの。テクニカル・データによれば、現在は20日、50日、100日の各移動平均線を下回って推移している。相対力指数（RSI）は39.7で、売られ過ぎからの反発後は中立圏を示しており、MACDはマイナス0.48で売りシグナル圏に留まっている。

貴金属複合体内での高ベータ特性により、米イラン外交の進展がさらに悪化すれば逃避資金の流入が加速する一方、和平合意が確定すれば地政学的プレミアムが剥ぎ取られ、シルバーは再び売り圧力にさらされる可能性がある。次の触媒は、今週後半にスイスで継続される履行協議の行方となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。