シェル、ホルムズ海峡危機が4か月目に入りLNG供給が減少する可能性を警告

シェルは、ホルムズ海峡の混乱が続けば世界のLNG供給が減少する可能性があると警告した。この海峡の麻痺状態が4か月目に入る中、同社は紛争前には2026年に大幅な販売成長を見込んでいたが、その見通しを撤回した。

「ホルムズ海峡通過の長期的な混乱は、今年の世界のLNG供給減少につながるリスクがある」とシェルは声明で述べたが、具体的な数量見積もりは示さなかった。

この警告は、ブレント原油が月曜日に1バレル約73ドルで取引され、戦前の水準に近づいている中で発表された。市場は混沌としたリバランスに直面している。LSEGの船舶追跡データによると、先週ペルシャ湾を出発したタンカー4隻に対し、入港したのはわずか1隻であり、紛争前の1日あたり約125回の航行を大幅に下回っている。

LNG供給の持続的な減少は、アジアや欧州全体のエネルギー安全保障の懸念をさらに悪化させるだろう。これらの地域の買い手は、世界の石油・ガスの約5分の1を運搬していたこの水路が100日以上にわたって実質的に閉鎖された後、すでに代替カーゴの確保に奔走している。

オマーンとイランの間にある幅21マイル（約34キロ）のチョークポイントであるホルムズ海峡は、2月28日に米イラン紛争が勃発する前は、世界のLNG輸送の約20％を扱っていた。水路の封鎖により、数十隻のタンカーが湾内に取り残され、日本からドイツまでの買い手は備蓄を切り崩し、米国やカタールからのスポットカーゴを代替ルートで調達せざるを得なくなった。

シェルの警告は、回復のもろさを浮き彫りにしている。クリス・ライト米エネルギー長官によると、先週は石油換算で1日あたり約2000万バレルと一時的に戦前の水準を上回ったものの、全体的な輸送量は依然として低迷している。ロイター通信は、一部の船舶が航行中に追跡システムを無効にしており、状況をさらに不明瞭にしていると報じた。

歴史的な供給不足の後に迫る供給過剰

市場が不足から供給過剰の可能性へと急速にシフトする中、見通しは複雑化している。国際エネルギー機関（IEA）によると、世界の石油供給は2026年に日量390万バレル減少するものの、2027年には日量約800万バレル回復し、約1億1030万バレルになると予測されている。需要の回復ははるかに緩やかであると見込まれ、来年には日量約500万バレルの供給過剰が生じる可能性がある。

イランの生産量増加見込みが供給過剰に拍車をかける。Rystad Energyによると、米国の制裁緩和が継続すれば、テヘランは年末までに生産量を戦前の水準を上回る日量330万バレルに達する可能性がある。同コンサルタント会社は、湾岸地域の閉鎖生産量は3週間前の日量1170万バレルから6月中旬には日量960万バレルに減少し、12月までに戦前の生産水準に完全に戻ると見積もっている。

LNGに関しては、リスクは特に深刻である。世界最大のLNG輸出国であるカタールは、ほぼ全面的にホルムズ海峡に依存している。混乱が長引けば、世界のLNG需要の70％以上を占めるアジアの買い手は、縮小する大西洋域のカーゴを奪い合うことになり、スポット価格を押し上げることになる。

回復に影を落とす長引くリスク

米イラン暫定合意は、テヘランがオマーンと長期的な枠組みを交渉する間、60日間の海峡通過の妨げられない権利を保証している。しかし、最近の報復攻撃——木曜日にイラン軍が台湾の貨物船に発砲した事件や、その後の米国による報復攻撃——は、テヘランが新設されたペルシャ湾海峡庁を通じて自国の権威を主張する意図を持っていることを示している。

「数ヶ月に及ぶ深刻な混乱の後、均衡への道のりが順調である可能性は低い」とロイターのコラムニスト、ロン・ブッソー氏は月曜日に述べた。「これは、現在の市場の楽観論が行き過ぎである可能性を示唆している。」

ブレント先物のコンタンゴ（順ザヤ）構造——8月限が戦争開始以来初めて9月限を下回って取引されている——は、閉じ込められた石油の滞留が解消されるまで、あと数週間は続く可能性がある。しかし、ひとたび物流が正常化すれば、市場は紛争中に減少した在庫を補充するために膨大な量を必要とすることになり、年末までに再び需給が逼迫する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。