シャープリンク・ゲーミングが6億8600万ドルの損失を計上、TDコーウェンは106%の上値余地を指摘

TDコーウェンは、シャープリンク・ゲーミング（NASDAQ:SBET）の第1四半期純損失が6億8600万ドルに達したにもかかわらず、同社株の「買い」評価と16ドルの目標株価を再確認しました。

同社は「良好なセットアップ」を理由に、月曜日の終値7.76ドルから106%の上値余地があるとしています。この強気な判断は、同社の新しい暗号資産中心の戦略に伴う複雑な会計処理が明らかになった四半期報告を受けてのものです。

純損失の主な要因は、現在の米国GAAP会計基準で義務付けられているデジタル資産保有分に対する5億670万ドルの未実現損失と1億9170万ドルの減損損失です。対照的に、売上高は前年同期のわずか74万2000ドルから1210万ドルへと急増しました。

この乖離は、投資家にとって中心的な議論を浮き彫りにしています。すなわち、中核事業がゲーミングサービスから、時間の経過とともに保有資産を複利で増やすよう設計されたアクティブなイーサリアム財務戦略へと移行する中で、シャープリンクをどのように評価すべきかという点です。

ETH戦略が売上と損失を牽引

経営陣は、売上成長の主な要因として、2025年中盤に開始したETHステーキング戦略を挙げました。同社の掲げる目標は、1株当たりのETH保有量を増やすことです。

「我々の戦略はシンプルです。ETHを付加的に蓄積し、生産的なものにし、その優位性を長期的に拡大することです」と、ジョセフ・シャロムCEOは決算説明会で述べました。

経営陣は、多額の会計上の費用はETHポジションにおける実現された経済的損失を反映したものではなく、保有数量を減少させるものでもないことを強調しました。2026年5月4日現在、同社の総財務資産は、ステーキング済みおよびラップドトークンを含めて872,984 ETHとなっています。

将来の利回りに注力

リターンを向上させるため、シャープリンクはギャラクシー・デジタル社と提携し、「ギャラクシー・シャープリンク・オンチェーン・イールド・ファンド」の立ち上げを発表しました。約1億2500万ドルを投入するこのファンドは、オンチェーンプロトコルに流動性を提供することで利回りを創出し、標準的なイーサリアムのステーキングレートを上回るリターンを追求することを目指しています。

イーサリアムの共同創設者であるジョー・ルービン会長は、イーサリアムネットワーク上でのステーブルコインやトークン化された資産の成長を指摘し、同社が長期的な視点で構築を行っていると語りました。

GAAP基準の損失とアナリストの強気な見通しとの鮮明なコントラストは、暗号資産を保有する企業の価値評価をめぐる議論の中心にシャープリンクを据えています。投資家は、戦略の成功の兆候として、新しいギャラクシー・デジタルの利回りファンドのパフォーマンスや、2026年上半期に予定されているイーサリアムの「グラムステルダム（Glamsterdam）」アップグレードの影響を注視することになるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。