米上院議員ら、パラマウント-WBDの1100億ドル合併に外国人株主問題でFCCに一時停止要請

民主党上院議員3名が、外国人所有を巡る懸念から、パラマウントとワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の1100億ドル規模の合併をFCCが阻止するよう要求している。

民主党上院議員3名は、外国人投資が合併後の企業全体の49.5%に達する可能性があるとして、FCCに対し1100億ドル規模のパラマウント-WBD合併の一時停止を要求した。

「FCCは、外国人投資家の適切な審査が完了する前に、パラマウントが本取引を完了しようとするいかなる試みも排除しなければならない」と、上院議員コーリー・ブッカー、アダム・シフ、エリザベス・ウォーレンの3氏はブレンダン・カーFCC委員長宛ての連名書簡で述べた。

1934年通信法セクション310条に基づき、外国の個人および政府は、FCCの放送ライセンスを保有する米国企業の25%超を一般的に所有することは禁じられている。パラマウントは4月の財務開示書類で、サウジアラビアの政府系ファンド（PIF）、ならびにアラブ首長国連邦およびカタールに拠点を置く企業体が新会社の株式を保有することになると開示した。CEOのデビッド・エリソン氏が率いるエリソン家は、米国企業を通じてすべての議決権を掌握する、とパラマウントはFCCに説明した。

承認されれば、この合併によりCNNとCBSニュースが一つの企業オーナーの下に置かれ、米国ニュースメディアはさらに統合され、1100億ドル規模の事業体が誕生することになる。上院議員らはカー委員長に対し、7月1日を期限として、外国人投資審査が完了するまでは本取引をクロージングできない旨をパラマウントに通知するよう求めた。FCCによる承認の可否は、司法省（DOJ）が先週、本取引を反トラスト法上の理由で異議申し立てしない意向を示した後、最大の規制上のハードルとなっている。

DOJ反トラスト部門は8カ月にわたる審査の結果、「本取引はオンデマンドストリーミング、リニアテレビ、スタジオ制作の各分野において、競争や米国消費者に害を及ぼす可能性は低い」と結論付けた。カリフォルニア州のロブ・ボンタ司法長官は、合併阻止を目指す訴訟を準備中の州連合を主導している。また、5000人以上の映画製作者や俳優が4月、本合併は競争を阻害し雇用機会を減少させるとする公開書簡に署名した。

FCCが外国人所有を理由に大規模なメディア合併を阻止した最後のケースは2014年で、市場集中への懸念から450億ドル規模のコムキャスト-タイムワーナーケーブル合併を却下した。この決定に続く四半期で、コムキャストの株価は12%下落した。現在の規制当局による精査は、ケーブルテレビ離れやストリーミング競争により広範なメディアセクターが圧力に直面している時期に行われている。マグナ・グローバルの推計によれば、従来型テレビの広告収入は業界全体で前年比約8%減少している。

合併を巡る不透明感は両社の株価に重しとなっている。パラマウントの株価は取引の不確実性を反映したレンジで推移している一方、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの株価は投資家が規制リスクを織り込む中、年初来で約15%下落している。同期間にS&P500メディア・エンターテインメント・サブ指数は約4%下落し、約6%上昇したS&P500総合指数をアンダーパフォームしている。

投資家にとって、今回の審査の結果は重大な意味を持つ。FCCが7月1日を超えて合併を阻止または延期した場合、パラマウントとワーナー・ブラザース・ディスカバリーの株価は新たな売り圧力に直面する可能性がある。というのも、この1100億ドルという評価額には既に期待されるシナジー効果が織り込まれているためだ。却下となれば、米国のメディア資産への外国人投資に制限を課す先例となり、同セクターにおける将来のクロスボーダーM&Aに冷や水を浴せる可能性がある。逆に、条件付きで承認されれば、他の外国人資本によるメディア統合への道が開かれ、競争環境が一変する可能性もある。

上院議員らが設定した7月1日の期限は、FCCに行動を促す短期的なカタリストとなる。カー委員長率いるFCCが、セクション310条に基づく事前承認を求めるパラマウントの申し立てを却下した場合、本取引は数カ月から数年単位の追加審査に直面する可能性がある。エリソン家は今回の取り決めに「国家安全保障、法執行、あるいは外国・通商政策上の懸念はない」と主張しているが、上院議員らはこうした主張を「額面通りに受け取る」べきではないとカー委員長に促しており、彼らを満足させることは難しいだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。