- 上院の CLARITY 法案の草案には 100 以上の修正案が含まれており、そのうちのいくつかは DeFi セクターとその開発者に対する規制強化を目的としています。
- 主要な条項であるブロックチェーン規制確実性法（BRCA）は、非カストディアル型の開発者を資金移動業法から保護するもので、業界にとって大きな勝利となります。
- ステーブルコインの報酬と開発者の責任をめぐる意見の相違が続いており、法案通過に必要な 60 票の基準を満たすために必要な脆弱な超党派の支持を脅かしています。
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米上院 CLARITY 法案、DeFi を標的とした 100 以上の修正案に直面
(P1) 上院の更新されたステーブルコイン法案「CLARITY 法案」は、重要な採決を前に 100 以上の修正案に直面しています。その中には、分散型金融（DeFi）開発者を標的とし、ソフトウェアコードに対して刑事責任を問う可能性のある新しい条項がいくつか含まれています。
(P2) 「この法案には開発者にとって極めて重要な条項が含まれている」と、ある業界団体は指摘しました。彼らはブロックチェーン規制確実性法（BRCA）の導入を暗号資産セクターにとっての大きな勝利と見なしており、ティム・スコット委員長の協調的進歩という見解とも一致しています。
(P3) 2026 年 5 月 14 日の審議に先立って発表された最新の草案には、非カストディアル型の開発者を資金移動業法から除外するための BRCA が組み込まれています。しかし、キャサリン・コルテス・マスト上院議員による修正案など、民主党側からの他の修正案は、刑事責任からの「セーフハーバー（安全地帯）」を構築しようとしており、論争の激しさを物語っています。また、クリス・ヴァン・ホーレン上院議員による別の修正案は、政府高官とその家族が暗号資産を所有することを禁止することを目的としています。
(P4) 2400 億ドル規模のステーブルコイン市場と米国における DeFi イノベーションの将来がかかっています。制限的な修正案が通過すれば、開発が抑制され、プロジェクトが海外へ流出する可能性があります。一方で、法案が全く通過しなければ、業界は規制の不確実性にさらされ続け、最近 2500 万ドルの資金を調達した Aave のような DeFi プロトコルに影響を及ぼすことになります。
岐路に立つ DeFi：BRCA 対 刑事責任
上院草案への最も重要な追加事項は、ブロックチェーン規制確実性法（BRCA）です。この条項は、非カストディアル型のソフトウェア開発者やサービスプロバイダーは資金移動業者ではないことを明確にするもので、米国内のパブリックブロックチェーン上での開発リスクを大幅に軽減することになります。これは、オープンソースコードが他人にどのように使用されるかについて責任を問われるという、開発者コミュニティの大きな懸念に直接応えるものです。
しかし、この保護については議論が続いています。BRCA が広範な免除を提供する一方で、キャサリン・コルテス・マスト上院議員の修正案は、「資金移動業者として登録しなかったことに対する刑事責任からのより具体的なセーフハーバー」を提案しています。言葉の微妙な違いは、分散型エコシステムにおける責任の境界線を定義するための継続的な争いを示唆しています。
ステーブルコイン報酬論争と「404 妥協案」
論争の中心点は、ステーブルコイン保有者に支払われる報酬の扱いです。法案内の「404 妥協案」は、報酬が銀行預金の利息と同等でない場合にのみ報酬を許可しています。エリザベス・ウォーレン上院議員とトム・ティリス上院議員が推進したこの文言は、ステーブルコイン発行者が伝統的な銀行と直接競合することを防ぐことを目的としています。
これは商業的に非常にデリケートな問題であり、2026 年 1 月の以前の審議が、コインベース（Coinbase）が支持を撤回した後に決裂した原因となりました。発行者にとって、準備金の利息をユーザーと共有できる能力は成長のための強力なツールです。銀行にとって、それは預金基盤に対する潜在的な脅威であり、ムーディーズ（Moody's）はそのリスクを低いと評価していますが、規制当局は構造的に抑制することに熱心です。
成立への道は依然として不透明
上院法案は、2025 年夏に通過し、BRCA の開発者保護が欠けている下院版の CLARITY 法案と調整される必要があります。統一法案を実現するには上院で 60 票の賛成が必要ですが、これは脆弱な超党派連合にとって高いハードルです。民主党はまた、トランプ前大統領の家族が報告した 14 億ドルの暗号資産収益に言及する文言が法案から欠落していることに懸念を表明しており、これをより広範な支持を得るための交渉材料として利用する可能性があります。議員たちは、2026 年の感謝祭までに最終法案を大統領の机に届けることを目指しています。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
