半導体セクター、利下げ期待の後退で6年ぶりの大幅安

フィラデルフィア半導体指数は2020年3月以来の最大の一日下落を記録。予想を上回る雇用統計が利下げ期待を2026年後半へと押しやった。

S&P500は1.8%下落の7,451、ナスダック総合指数は3%下落の26,039となった。5月の雇用統計は172,000件と、コンセンサス予想の80,000件の2倍以上となった。

「強い雇用統計により6月の利下げは不可能となり、利上げが再び視野に入ってきた」とモルガン・スタンレーのチーフ・エクイティ・ストラテジスト、マイケル・ウィルソン氏は述べた。「半導体のような高デュレーション資産にとって、これは直接的な逆風だ。」

S&P500情報技術セクターは4.6%下落し、11のGICS業種グループの中で最悪のパフォーマンスとなった。構成銘柄73社のうち、プラス圏で取引を終えたのはわずか4社だった。マーベル・テクノロジーは11.3%急落、マイクロン・テクノロジーは7%以上下落、ブロードコムは前日の13%安に続き5.5%下落した。エヌビディアは5.2%下落、インテルは8.7%下落した。

ブルームバーグの計算によると、この売り浴びせにより半導体セクターの時価総額は約4,000億ドル消失し、2020年3月のコロナ・ショック以来、半導体株にとって最悪の一日下落となった。CMEフェドウォッチ・ツールによると、10月会合での利上げ確率は前日の34%から51%に上昇した。

一連の引き金は東部時間午前8時30分、労働統計局が5月の非農業部門雇用者数が172,000件と、エコノミスト予想の80,000件のほぼ2倍だったと発表したことに始まる。失業率は予想通り4.3%で推移したが、雇用の強さと平均時給が実質ベースで2カ月連続で低下していることを合わせると、経済がFRBの緩和を許さないほど過熱していることを示している。

雇用統計発表から数分で米10年債利回りは7ベーシスポイント上昇し4.54%に達し、カーブ全体の金利期待を再調整した。割引率の上昇は将来の収益の現在価値を押し下げるが、半導体ほどその影響を受けやすいセクターはない。半導体のバリュエーションは複数年におよぶAI主導の成長前提に基づいて構築されてきたからだ。フィラデルフィア半導体指数は6%超下落し、2020年3月以来の最大の一日下落となった。

ブロードコムの影が売り浴びせに暗い影を落とす

半導体の急落は、木曜日にブロードコムが好調な四半期決算を発表したものの、2027年度の長期AI収益予想を従来設定していた1,000億ドルの目標以上に引き上げなかったことから始まった下落を加速させた。これまで一層の上方修正を期待して半導体銘柄に殺到していた投資家は、上方修正がないことを売りのシグナルと受け止めた。ブロードコムの2日間の下落率は約18%に達し、時価総額は1,500億ドル以上消失した。

金曜日までの6取引日で50%以上急騰していたマーベル・テクノロジーは、一日で11.3%下落し、主要半導体株の中で最大の下落率となった。6月24日に決算発表を控えるマイクロン・テクノロジーは7%超下落した。アナリストは、同メモリーチップメーカーが前年同期の1株当たり1.91ドルから19.29ドルの利益を、売上高338.8億ドルで計上すると予想している。

クロスアセットへの contagion が広がる

売り浴びせは株式以外にも波及した。米ドル指数は金利期待の上方修正を受け0.6%上昇し100.02となった。WTI原油は需要懸念から3.2%下落し1バレル＝90ドル、金は3.1%下落し1オンス＝4,365ドルとなった。ビットコインは一時6万ドルを割り込んだ後、約61,300ドルまで回復した。コインベース・グローバルやMARAホールディングスなどの暗号資産関連株は7%から12%下落した。

ダウ工業株30種平均は序盤に日中最高値を更新したものの、反落して0.8%安の51,155で取引を終えた。同指数の相対的なアウトパフォームは、高デュレーションのテクノロジー銘柄へのエクスポージャーが低いことを反映している。

市場にとって次の重要な試練は6月24日のマイクロン決算発表であり、続いて6月17〜18日のFRB会合では、経済見通し要約(SEP)で政策当局者が市場の新たなハト派姿勢を共有しているかどうかが明らかになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。