SECとCFTC、ビットコイン・イーサ・XRP先物の統一枠組みに関する意見公募を開始

SECとCFTCは、ビットコイン、イーサ、XRP先物に関する統一フレームワークについて60日間の意見公募期間を開始した。これは両当局間の長年にわたる管轄権争いに終止符を打つ可能性がある。

SECとCFTCは6月26日、ビットコイン、イーサ、XRP先物に関する調和化された規制枠組みについて共同でパブリックコメントを求めた。これはデジタル資産デリバティブの統一監督に向けた最も具体的な一歩となる。

「両当局は、一方の規制枠組みへの準拠が、他方の実質的に類似した要件を満たすことができるかどうかを検討している」と、CFTCとSECの6月18日付声明に基づく共同RFCは述べている。

この意見公募は、時価総額で上位3つのデジタル資産であるビットコイン、イーサ、XRPに連動する先物およびパーペチュアル契約を対象としており、株式証券を参照する現金決済型パーペチュアル契約が証券先物として扱われ得るかどうかを問うものである。コメント期間は官報掲載から60日間である。

統一的な枠組みが実現すれば、両当局間の長年にわたる管轄権争いは解決し、規制の不確実性により現在停滞している機関投資家資金の流動化につながる可能性がある。この提案は、CFTCが5月29日に承認したKalshiのビットコイン・パーペチュアル契約が、ローンチから数週間で85億ドル超の取引高を生み出したというCoinDeskの報道を受けたものだ。

分断された規制環境

今回の共同要請は、CFTCが5月29日にKalshiEXのビットコイン・パーペチュアル契約を承認したことを受けたもので、CFTCが正式にパーペチュアルを先物商品に分類したのは初めてとなる。CFTCは同時に、デジタル商品を参照する特定のパーペチュアルは既存の先物市場の枠組みの中で対応可能とする政策声明を発表したが、他の資産クラスを参照する契約については別途審査が必要であると警告した。

シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）は6月18日、この決定に異議を唱え、米コロンビア特別区連邦地方裁判所に訴訟を提起した。CMEは、パーペチュアルは所有権を移転せずに当事者間で金融リスクを移転し、固定された満期日がないため、商品取引法上の「スワップ」の法定定義に該当すると主張。CFTCの承認は、ドッド＝フランク法に基づき議会がスワップに対して定めたより厳格な規制制度を回避するものだと同取引所は論じた。

共同RFCが明確化を目指すもの

SECとCFTCの共同要請は特に、「株式証券を参照する現金決済型の『パーペチュアル』契約が証券先物として扱われ得るかどうかに関する『より明確な判断』の必要性」について問うている。また、経済的に関連する商品クラスの取引が両当局の規制上の利害に抵触する場合の、潜在的な「代替コンプライアンス」体制についても検討している。

ビットコインやイーサに加えてXRPを枠組みに含めたことは、SECとリップル・ラボとの長期にわたる法的紛争の緩和の可能性を示唆している。調和化されたアプローチは、現在両当局からの重複する執行措置を乗り切っている取引所や取引プラットフォームのコンプライアンスコストを削減する。

デジタル資産スポット市場におけるCFTCとSEC間の同様の管轄権分割を成文化するCLARITY Actは、上院銀行委員会を通過し、7月17日に下院金融サービス委員会での公聴会が予定されている。Galaxy Researchは、この法案が2026年に成立する確率を60％から75％と推定している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。