サティア・ナデラCEOがトップランキング獲得、マイクロソフトはAIに750億ドル投資

2014年にサティア・ナデラがマイクロソフトの経営を引き継いだ当時、同社は泥沼にはまっていた。WindowsとOfficeのフランチャイズは成熟し、コンシューマーデバイスやモバイルOSへの進出は失敗に終わっていた。それから10年、バロンズはナデラを2026年のTop CEOsの一人に選出した。これは、彼がもたらした年率23%のトータルリターンと、人工知能がAzureからOfficeに至るまで全ての製品ラインを再形成するという確信を評価したものだ。

「マイクロソフトは、多種多様なPaaSおよびIaaSソリューションを大規模に提供できる3大パブリッククラウドプロバイダーの一つです」とMorningstarのアナリスト、ダン・ロマノフ氏は述べた。「OpenAIへの投資に基づき、同社はAI分野のリーダーとしても台頭しています。」

マイクロソフトの売上高は過去12カ月で18%増加し、一株当たり利益は30%増加した。株価はナデラがCEOに就任して以来10倍に上昇し、同社の時価総額は2.82兆ドルに達した。ナデラのクラウド戦略の中心であるAzureは、Morningstarの推計によると、現在約750億ドルの事業であり、年間約30%の成長率を誇る。

市場は課題に焦点を当ててきた。マイクロソフト株は年初来で17.44%下落しており、AIの収益化スケジュールへの懸念や、Copilotの成功を過大評価しAzureの収益の弱さを開示しなかったとする株主集団訴訟が重しとなっている。それでもマイクロソフトのファンダメンタルズは依然として堅調だ。投下資本利益率23%、Office 365のインストールベースによる高いスイッチングコスト、そしてMorningstarが「依然として年間約30%で成長している」と評するクラウド事業を擁している。

WindowsとOfficeを再形成するAIへの転換

ナデラのAI推進は、全てのレガシー製品に影響を及ぼしている。マイクロソフトはWindowsをエージェント型AIオペレーティングシステムへと進化させる計画で、AIエージェントを独自のセキュアなセッションで動作させる新しいワークスペース機能を出荷する予定だ。この動きは賛否両論を呼んでいる。Windows 10のサポート終了期限前におけるWindows 11の低い普及率は、ユーザーが強制アップグレードを警戒していることを示唆している。批評家はWindows 10の打ち切りを「計画的陳腐化」と呼び、何百万台もの現役PCを早期に引退させると主張している。

一方、Officeは、EUの反トラスト罰金を回避するためマイクロソフトがチャットアプリTeamsをOffice 365から分離したことで、Teamsを失った。同社は現在、7月1日からMicrosoft 365 Copilotの自動インストールを再開し、AI機能がアップグレードを促進すると見込んでいる。この戦略は、Euro-Officeなどの代替製品からの競争圧力に直面しているが、競合プラットフォームとの互換性の問題が依然として障壁となっている。「Microsoft Officeは安くて素晴らしい」と、あるWindows Centralフォーラムのメンバーは書いている。「それがヨーロッパを破産させるというなら、彼らにはもっと大きな問題がある。」

Azureと750億ドルのAIインフラ投資

Azureは依然としてナデラ戦略の要である。クラウド部門の年間収益は750億ドルと推定され、マイクロソフトがOpenAIに初期投資した10億ドル——共同創業者ビル・ゲイツが当初反対し「この10億ドルを無駄にするつもりか」と警告した——により、同社はAIブームの中心に位置している。しかし、この賭けにはコストが伴う。マイクロソフトはAIデータセンターインフラの拡大に数十億ドルを注ぎ込んでおり、株主は同社がCopilotの成功を宣伝する一方でAzureの収益の弱さを開示しなかったとして訴訟を起こしている。

訴訟で言及された人材流出と「精彩を欠くソフトウェア」により、一部の投資家は、マイクロソフトのAI賭けがレガシー製品を強化するのか、それともさらに後退させるのか疑問視している。フォワードPER23倍で取引されるマイクロソフトは、アドビの10倍に対してプレミアムで取引されており、この差は市場のAIに対する楽観論を反映しているが、同時に誤算の余地を少なくしている。今後数年で、ナデラの賭けがマイクロソフトをAIファーストの強力企業に変貌させるのか、それとも従来の事業を過度に拡大しすぎるのかが明らかになるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。