ルピー、95.50トライへ：中東情勢悪化で60億ドルの資金流出

インドルピーは、米イラン間の新たな敵対行為が株式資金流出や輸入業者支払いによる継続的なドル需要に拍車をかけ、1ドル＝95.50レベルを突破する構えだ。

トレーダーらによると、ルピーは水曜日、1ドル＝95.40〜95.44のレンジで寄り付く見通し。火曜日の引け値は95.35だった。ルピーは、インド準備銀行（RBI）が金曜日に資金流入を呼び込むための措置を発表した後の上昇分をほぼすべて失い、発表前の水準をわずか0.2％上回る水準で取引されている。

「RBIの措置により米ドル/ルピーのレンジは切り下がり、93〜94レベルへの下落余地があるとの見方がある」と、ある銀行の通貨トレーダーは述べた。「しかし、石油、ヘッジ、株式資金流出は引き続きルピーの重しとなる。」

外国人投資家は今月に入り、インド株式から60億ドル超を売却しており、5月の流出総額をすでに上回っている。この売り圧力は、米国株式先物とともにアジア株式が下落を続け、ほとんどの域内通貨が弱含んでいる中で生じている。ブレント原油先物は火曜日に2％上昇し1バレル＝93.90ドルとなった後、やや値を下げた。中東情勢の緊迫化が、数カ月続く紛争が沈静化するかもしれないとの楽観論を打ち消した格好だ。

米国は、ドナルド・トランプ大統領がテヘランがホルムズ海峡で米軍のヘリコプターを撃墜したと述べた後、イランへの攻撃を実行した。これにより、すでに脆弱な停戦を巡る不安がさらに高まった。同海峡は世界の石油貿易の約21％を扱い、インドは原油需要の85％以上を輸入に依存しているため、供給途絶に対して極めて脆弱である。

石油ショックがルピー安を増幅

今回のエスカレーションは、すでにインドの対外収支に深刻な打撃を与えている危機に拍車をかけるものだ。ブレント原油は、米イスラエルによるイラン攻撃でホルムズ海峡が封鎖された後、2月の1バレル＝71ドルから3月には127ドルへ急騰。これは1988年以来最大の月間上昇率となった。経済学者らは、石油価格が10ドル上昇するごとに、インドの経常収支赤字が年間約120億〜150億ドル拡大すると試算している。

ルピーは2月の1ドル＝90.85から5月には95.39へと下落し、過去最安値を更新した。インドの外貨準備高は同期間に、ピーク時の7285億ドルから6813億8000万ドルへと470億ドル減少した。これは中央銀行が通貨防衛のためドルを売却したためだ。RBIは5月に50億ドルのドル・ルピースワップオークションを実施し、約98億ドルの入札を集めた。これは根強いドル需要を示している。

金利見通しが逆風に拍車

水曜日に発表予定の米国の5月インフレ統計は、連邦準備制度理事会（FRB）が今年利上げを行うとの予想を背景としたものだ。市場は現在、12月の0.25％ポイント利上げを完全に織り込んでおり、紛争前の2回の利下げ予想から急激な転換を示している。米国の高金利は、金利差を拡大させることで新興国通貨にさらなる圧力をかけることになる。

インドの経常収支は、サービスの貿易黒字に支えられ、会計年度第4四半期に71億ドル（GDP比0.7％）のサプライズ黒字を記録した。しかし、通期では252億ドル（GDP比0.6％）の赤字となり、石油ショックは今年度さらに赤字を拡大させると見込まれている。

インドが最後に同様の石油起因の通貨危機に直面したのは2013年で、当時ルピーは当時史上最安値となる1ドル＝68.85まで下落し、RBIは特別FCNR-B預金制度やNRI債券スワップを導入して下落を食い止めようとした。これらの措置により約340億ドルの資金流入があった。今回、RBIのスワップ制度と海外借入規制の緩和により、500億〜700億ドルの資金を呼び込める可能性があるとジェフリーズは分析するが、資金流出と石油ショックの規模もそれ以上に大きい。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。