「マグニフィセント・セブン」からの集中ローテーションで1兆ドルのテクノロジー急落

投資家はマグニフィセント・セブンから1兆ドル超を引き上げ、上昇するテクノロジー大型株へとローテーションを実行し、市場の主役が変わりつつある。

ナスダック100は火曜日に時価総額1兆ドル超を失い、マグニフィセント・セブンからのローテーションとAIチップメーカーの売りが同指数の数カ月ぶりの大幅安を引き起こした。

「今起きているのは集中ローテーションです。資本がマグニフィセント・セブンを離れ、マイクロンのような他の大型株テクノロジー銘柄に流入している」と、チャールズ・シュワブのチーフ・インベストメント・ストラテジスト、リズ・アン・ソンダース氏は述べた。

半導体株が下落を主導し、サンディスクは12％、マイクロンは9％、AMDは5％それぞれ下落した。エヌビディア株も下落し、複数セッションにわたる下落局面が続き、AIチップリーダー企業の評価額から数千億ドルが消失した。この売りの引き金となったのは、エヌビディアの主要サプライヤーであるSKハイニックスがAIチップの拡大計画を減速させているとの報道であり、AIインフラ投資のペースに疑問が生じている。

このテクノロジー急落とは対照的に、ダウ工業株30種平均は月曜日に米イランの暫定合意を受けて原油価格が下落したことを受け、過去最高値を更新した。CMEフェドウォッチツールは現在、9月の利上げ確率を68％と示しており、先週の29％から上昇。このシフトは、過去2年間市場を支配してきた高デュレーションのグロース株に圧力をかけている。

表面化するローテーション

マグニフィセント・セブン（アップル、マイクロソフト、アルファベット、アマゾン、エヌビディア、メタ・プラットフォームズ、テスラ）は、過去2年間にわたりS&P500の上昇の大部分を占めてきた。ソンダース氏は現在のシフトを「集中ローテーション」と表現し、最も混雑したトレードから資本が離れ、AI主導の高帯域幅メモリーチップ需要の恩恵を受けるマイクロンなどの他の大型株へと流れていると述べた。

マイクロンの株価は今年、AIエクスポージャーを背景に急上昇しており、このメモリーチップメーカーへのローテーションは、メガキャップ・リーダーを超えた価値の追求を反映している。同じくメモリーチップ大手でエヌビディアのサプライヤーであるSKハイニックスは、14年にわたる高帯域幅メモリーチップへの賭けが実を結び、サムスンを抜いて韓国で最も価値のある企業に浮上した。同社は現在、さらなる能力拡大のために過去最高となる294億ドルの米国市場における二次上場を計画している。

ローテーションはテクノロジー分野にとどまらない。市場データによると、米国の小型株や運輸株も上昇しており、投資家は強気相場を牽引してきたメガキャップ銘柄を超えてエクスポージャーを広げている。

クロスアセットへの波及効果

売りは株式市場を超えて広がった。ビットコインは投資家がリスクエクスポージャーを削減したことから約62,600ドルに下落し、金価格もトレーダーが9月の利上げ確率上昇を織り込んだことで値を下げた。米ドルは強含み、リスク資産にさらなる圧力をかけた。原油価格は、米イラン暫定合意を受けて供給増加の期待が高まり下落し、ダウ平均を押し上げたものの、テクノロジー株の急落を食い止めるには至らなかった。

ナスダックの取引高は20日平均と比較して増加しており、ローテーションへの機関投資家の参加を裏付けている。米国史上最大のIPOで上場したスペースXは、上場以来初めて時価総額2兆ドルを下回り、テクノロジー株中心の指数にさらなる圧力を加えた。

FRBの次回政策会合が7月に予定され、金利予想が急速に変化する中、メガキャップ・テクノロジーからのローテーションはさらに続く可能性がある。投資家は現在、6月の雇用統計と消費者物価指数データを注視しており、これらが下半期の金利経路を左右することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。