小売業者、休暇シーズンの輸入を6週間前倒し、関税コスト回避へ

米国の小売業者は、新たな関税や燃料サーチャージを先取りするため、休暇シーズンの出荷を最大6週間前倒ししており、逼迫したコンテナ船の容量にさらに拍車をかけ、貨物コストを押し上げている。

米国の小売業者は、新たな関税や上昇する燃料サーチャージを回避するため、休暇シーズンの輸入を最大6週間前倒ししており、コンテナ船のスペースを巡る争奪戦が発生。この影響で、スポット貨物運賃は4週間で18％上昇した。

「この時期にこれほど早いピークシーズンの予約活動が見られるのは、過去10年で初めてだ」と、物流アドバイザリー会社マッカウン・レポートの創業者ジョン・マッカウン氏は述べる。「小売業者は関税を、追い越して逃げ切れる嵐のように捉えている。」

ドリューリー・ワールド・コンテナ・インデックスによると、上海からロサンゼルスへの40フィートコンテナのスポット運賃は約6,800ドルに上昇。輸入業者は、電子機器、衣料品、玩具などの消費者向け商品に最大25％に達すると見込まれる米国の関税を先取りしている。燃料サーチャージは輸送コスト全体の約12％を占めており、サウジアラムコが4カ月の停止を経てラース・タヌーラ港での積み込みを再開した後、ブレント原油が1バレル74ドル以上を維持していることが、圧力に拍車をかけている。

このスケジュール前倒しは、第4四半期に需要の空白を生み出すリスクがある一方、すでに薄い利益率で運営されている小売業者の在庫保有コストを押し上げる。もしホリデーシーズンに消費者需要が軟化した場合、在庫を前倒しで積み上げた企業は過剰在庫と倉庫費用の増加に直面する可能性があり、これにより運賃上昇による利益率圧迫がさらに増幅されるシナリオとなる。

物流セクターに波及する輸送コスト

早期輸入の急増は、すでに貨物運送会社の業績に表れている。北米最大の複合一貫輸送業者であるフェデックス・フレイトは、5月31日に終了した第4四半期（2026年度）の売上高が24億ドルと、前年同期比4.8％増加。この伸びは燃料サーチャージの上昇に一部支えられた。1配送あたりの売上高は11.5％増の415.22ドルに上昇した一方、1日平均の配送件数は5.9％減少。これは、容量が制約された市場において運送会社が価格決定力を行使していることを反映している。同社は12月31日までの7カ月の移行期間において、売上高成長率4～6％、調整後営業利益6億500万～6億4,500万ドルを見込んでいる。

この動きは、小売業者が配送遅延を避けるために注文を急ぎ、コンテナ運賃が2万ドルを超えて急騰したパンデミック期のサプライチェーン逼迫を彷彿とさせる。現在のスポット運賃は当時のピークを大きく下回っているものの、その方向性は同じだ。すなわち、前倒しされた需要が価格上昇と容量逼迫という自己強化サイクルを生み出している。前回の米国による関税引き上げ（2018～2019年）後、米中二国間貿易は12カ月間で約500億ドル減少した（米国勢調査局データ）。

関税スケジュールが企業行動を左右

米国は8月下旬までに新たな関税スケジュールを確定し、特定の消費者向けカテゴリーに対する25％の課税は早ければ9月1日にも発効する見込みだ。アジアから米国西海岸までの標準的な輸送日数が18～25日であることを考慮すると、輸入業者が期限までに商品を陸揚げできる期間は限られている。この期間を逃した小売業者は、関税コストを吸収して利益率を圧迫するか、休暇シーズンに向けて消費者に価格転嫁するかの選択を迫られる。

全米小売業協会は、提案された関税により業界全体で年間80億～120億ドルのコスト増が見込まれると試算している。参考までに、2019年に2,500億ドル相当の中国製品に25％の関税が課された際、翌年の米国の中国からの輸入は約17％減少し、減少分の多くはベトナム、メキシコなど代替調達先にシフトした。

今後の見通し

早期の輸入急増は、典型的な季節パターンを歪める可能性がある。小売業者が休暇シーズンの在庫の大部分を9月までに完了させれば、10月と11月のコンテナ需要は弱まり、スポット運賃は再び下落する可能性がある。しかし、これはそれ以上の関税エスカレーションがないことを前提としており、貿易交渉が継続する中で不確実性は残る。

現時点での計算は明確だ。輸入業者は確実性に対してプレミアムを支払っている。問題は、関税政策が流動的な状況の中で、このプレミアムが新たな基準値となるかどうかである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。