カタールエナジー、LNG供給の不可抗力を延長——エジソン向け21バッチを差し止め

カタールエナジーによるイタリアのエジソン向けLNG引き渡しの不可抗力措置は、9月初旬までに累計21バッチに拡大。供給危機は同社の第1四半期利益を半減させており、一段と深刻化している。

カタールエナジーは6月30日、エジソンに対し液化天然ガス（LNG）4バッチを追加で差し止めると通知し、不可抗力措置を9月初旬まで延長した。これにより、4月に混乱が始まって以来の影響を受けた引き渡しは累計21バッチに達したと、イタリアの電力・ガス事業者エジソンが火曜日に発表した。これらのバッチはイタリア北部のアドリア海LNGターミナルへの引き渡しが予定されていた。

「不可抗力の継続的な拡大は、ラス・ラファンにおける生産損失の深刻さを反映している。同施設ではミサイルによる2基のLNGトレインの損傷により、年間約1280万トンの生産能力が削減された」と、Rystad Energyのサプライチェーン調査責任者オードゥン・マルティンセン氏は指摘する。「インフラが損傷したままの日々が続くごとに、戦前の生産水準への回復は遠のいている」。

エジソンはカタールエナジーとの間で、イタリア向けに年間64億立方メートルのガスを供給する25年契約を2009年から締結している。今回の不可抗力の対象となった21バッチは約27億立方メートルのガスに相当し、同社の年間契約量の約42%にあたる。エジソンが第1四半期にカタールから受け取ったのは年間割当量の25%にあたる16億立方メートルのみで、3月末以降は出荷が完全に停止している。

この供給混乱はすでにエジソンの業績を直撃している。フランスのエネルギー大手EDF傘下の同社は、第1四半期の営業利益が主にこの不可抗力によって半減したと発表し、中東紛争の不確実性を理由に通期ガイダンスを下方修正した。エジソンは8月中旬までにキャンセルされた17バッチのうち9バッチを代替調達（主に米国産LNG）で補っており、エンドユーザーへの影響はないとの見通しを示している。

ゴールデンパスが部分的にバックストップに

イタリアは早ければ6月にも、テキサス州のゴールデンパス輸出施設（カタールエナジーとエクソンモービルの合弁事業）からのLNGの受け入れを開始する見通しだと、関係筋2名が明らかにした。4月に初出荷を行った同ターミナルは、エジソンにとってカタール産ボリュームを米国産で代替する手段となる。ただし、ゴールデンパスの生産量自体もカタールエナジーが部分的に所有しており、循環的なエクスポージャーが生じるため、埋め合わせ可能なギャップは限定的となる。

カタールエナジーは、世界最大のLNG輸出ターミナルであるラス・ラファン施設の損害について、逸失収入は200億ドル（約3兆円）に上り、完全な修復には最長5年を要すると試算している。Rystad Energyは、イラン戦争で損傷したエネルギーインフラの修復コスト全体を少なくとも250億ドルと見積もっており、LNGトレインの部品は世界的に限られた専門ファブリケーション・ヤードでしか製造されていないため、納期が最も長期化している。

欧州ガス市場のリスク要因

今回の不可抗力延長により、すでに逼迫した欧州ガス市場から大量の供給が失われることになる。4月から9月初旬にかけて21バッチ（約27億立方メートル）が引き渡しスケジュールから外れたことで、南欧の電力・ガス事業者は代替調達コストの増大と、夏季の注入シーズンに向けた供給柔軟性の低下に直面している。欧州ガス指標であるTTF価格は、さらなる混乱リスクを織り込み高止まりしており、9月以降も延長されれば、冬季の暖房需要期を前に市場が一段と逼迫する可能性がある。

エジソンは、LNG供給量の全体的な減少と引き渡しのタイミングは中東の地域紛争の展開に左右されるとし、同社および欧州の同業各社は、正常化の兆しが見えないサプライチェーンに引き続きさらされていると述べている。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。