予測市場の利益、わずか0.1%のトレーダーが67%を独占

新たな分析によると、予測市場は高度なスキルを持つトレーダーの一団に支配されており、Polymarket（ポリマーケット）プラットフォーム上のわずか0.1%のアカウントが全利益の67%を手にしていることが明らかになりました。ウォール・ストリート・ジャーナル（WSJ）の調査により、一貫して損失を出している膨大な数の個人ユーザーと、アルゴリズム戦略を駆使して利益を確保するプロのトレーダーとの間の深刻な格差が浮き彫りになりました。

ほとんどのユーザーにとって、これらの市場の現実は、知識を収益化できるという宣伝文句とは程遠いものです。現在Kalshi（カルシ）で取引している元プロポーカープレーヤーで統計学者のマイケル・ボス氏は、同紙のインタビューで「彼らにチャンスはない。システム的にだ」と語りました。Kalshiの広報担当者によると、同プラットフォームでは利益を出しているユーザー1人に対し、2.9人の損失を出しているユーザーが存在します。

利益の集中は極端です。WSJがPolymarketの160万アカウントを分析したところ、2,000未満のアカウントが合計で約5億ドル（約750億円）近い純利益を上げていたことが分かりました。全ユーザーの70%以上が損失を出しており、最も成績の悪い10%は1人あたり平均4,000ドルの損失を出しています。The Blockのデータによると、PolymarketとKalshiの総取引高が1年前の18億ドルから4月には242億ドルへと劇的に急増する中で、このような富の移転が起きています。

この調査結果は、これらのプラットフォームがクオンツ取引会社にとっての新たなフロンティアとなっており、資本とテクノロジーを投入して一般ユーザーからシステム的に利益を抽出していることを示唆しています。Susquehanna International GroupやJump Tradingといった大手企業がすでにプラットフォーム上で活動しており、Citadel Securitiesもこの分野を「間違いなく注視している」ことを認めました。これらのプレーヤーは、個人トレーダーが大きな不利に直面することが多い伝統的な金融市場と同様の戦場に予測市場を変えつつあります。

アルゴリズムの軍拡競争

勝者と敗者の格差は、テクノロジーと情報の軍拡競争によってもたらされています。プロのトレーダーや専門企業は、ビッグデータのストリーム、AIコーディング・エージェント、高速サーバーへのアクセスに年間20万ドル以上を支払っています。Kalshiで取引高トップ5に入る大学生が運営するある会社は、1日あたり数万件のアルゴリズム取引を実行することで、当初の1,000ドルの資金を7桁（百万ドル単位）の利益に変えたと報じられています。プロトレーダーのマイケル・ボス氏は、1秒間に30回、買い気配と売り気配を修正しています。

こうしたプロ化されたアプローチは、一般のトレーダーの経験とは対照的です。33歳の元ラインコック、ジョン・ペダーソン氏は、ある有名人がテレビで何を言うかという「メンション・マーケット（言及市場）」と呼ばれるリスクの高いカテゴリーの賭けに一度で4万1,000ドルを失いました。当初の2,000ドルを4万1,000ドルまで増やした後、一回の賭けですべてを失い、現在はホームレス・シェルターで生活しています。WSJの分析によると、個人ユーザーに人気の高いこれらの市場は、オッズが示唆するよりもはるかに支払い頻度が低く、リターンはラスベガスのスロットマシンよりも悪いことが多いとのことです。

規制の監視とインサイダー取引

市場の構造と悪用の可能性は、規制当局の関心をますます集めています。米商品先物取引委員会（CFTC）は、これらのサイトに対する連邦政府の権限を主張し、独自に規制を試みる複数の州に対して訴訟を起こしました。CFTCは経済予測のための市場の可能性を擁護しつつも、不法行為に対する取り締まりを強化する姿勢を見せています。

インサイダー取引への懸念も高まっています。あるケースでは、米陸軍特殊部隊の曹長が、ベネズエラでの米軍の任務に関する機密情報を使用した疑いで、Polymarketで40万ドルを稼いだとして起訴されました。また別のケースでは、YouTubeクリエイターMrBeastのスタッフが、コンテストの結果を賭けるために内部知識を利用したとして解雇されました。これらの出来事は連邦議会で超党派の動きを引き起こし、上院は議員やスタッフが予測市場で賭けを行うことを禁止することを決議しました。

投資家にとって、この分析は警告となります。予測市場は予測のための民主化されたツールとして宣伝されていますが、データは、テクノロジーに長けた少数の「サメ」が、膨大な個人投資家の「小魚」を餌にする、極めて効率的な富の抽出装置として機能していることを示しています。Kalshiで毎週数億ドルを取引しているとされるSusquehannaのような大手クオンツ企業の参入は、このダイナミクスを固定化させ、平均的なユーザーにとって危険な環境を作り出しています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。