ピムコの24億ドル規模のファンド、インフレ対策戦略で同業他社の97%を上回る

インフレ率が3.8%と3年ぶりの高水準にある中、あるマルチアセット・ファンドが物価連動国債（TIPS）、コモディティ、不動産の独自の組み合わせを活用し、安定したリターンを実現しています。

24億ドル規模のピムコ・インフレ・レスポンス・マルチアセット・ファンド（PZRMX）は、根強いインフレに揺れる市場を巧みに操り、ほぼすべてのライバルを上回る成績を収めています。同ファンドの10年間の年率換算リターンは6.6%に達し、モーニングスターのグローバル・コンサバティブ・アロケーション・カテゴリーの平均である4.3%を大幅に上回りました。

「（当ファンドの資産は）インフレが予想を上回って急上昇した際に良好なリターンを提供する一方で、通常の環境下でも安定した収益をもたらします」と、同ファンドの共同マネージャーであるダニエル・ヒー氏は述べ、保護とパフォーマンスの両立を重視する戦略を強調しました。

伝統的な資産が苦戦する中で、このファンドの成功は際立っています。インフレ率が9%に急騰した2022年、S&P 500指数は18%下落し、ブルームバーグ米国総合債券指数は13%下落しましたが、ピムコの同ファンドの下落率はわずか5.4%にとどまりました。2026年の年初来で、同ファンドは7.9%上昇しており、同業他社の90%を上回る成績を残しています。

このファンドの戦略は、インフレが「より高く、より長く（higher for longer）」続くシナリオにおいて、伝統的な株式や債券を超えた分散投資を求める投資家にとっての指針となります。運用チームは、市場に織り込まれているインフレ期待がいまだ低すぎると予測し、物価連動国債（TIPS）と産業用コモディティをオーバーウェイト（強気配分）にしています。

実物資産に基づく戦略

一般的な株式・債券ファンドとは異なり、ピムコのチームは、TIPS 45%、コモディティ先物 20%、新興国通貨 15%、不動産投資信託（REIT）10%、金 10%という複合ベンチマークを採用しています。これらの「実物」資産は、インフレに伴って価格が上昇することが多く、自然なヘッジ機能を提供します。

現在、同ファンドはTIPSの配分を64%としており、ベンチマークを大幅に上回っています。運用チームは、魅力的な利回りと市場の過小評価されたインフレ期待を背景に、このオーバーウェイトのポジションを正当化しています。10年物TIPSは現在、合計で5.7%の利回り（インフレ率3.8% ＋実質利回り1.9%）を提供しており、これは伝統的な10年物米国債の4.4%と比較しても有利です。このインフレへの賭けを純粋なものにするため、ファンドはTIPSエクスポージャーの一部を伝統的な米国債に対してヘッジし、2022年に多くのTIPS ETFに打撃を与えた金利感応度を低下させています。

金よりもコモディティとREIT

コモディティにおいて、当ファンドはアルミニウムや亜鉛などの産業用金属を好んでいます。これらは、AI関連のインフラ整備により需要が高まっている一方で、供給が制限されているためです。コモディティへの配分は23%で、ベンチマークをわずかに上回っています。

対照的に、チームは金に対しては慎重で、10%の中立的な配分を維持しています。アクシス・セキュリティーズによると、金は年初来で11.5%のリターンを上げ好調ですが、ピムコのマネージャーたちは、他のインフレ感受性資産と比較して割高であると考えています。

不動産配分については、強力な価格決定力を持つニッチ分野に焦点を当てています。これには、AIによるデータストレージ需要の急増の恩恵を受けるエクイニクス（EQIX）などのデータセンターREITや、人口動態のトレンドに支えられているアメリカン・ヘルスケア・リート（AHR）などのシニア向け住宅REITが含まれます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。