パラマウント、1110億ドルのワーナー・ブラザース・ディスカバリー買収でDOJ承認を獲得——エリソン氏の後押しで

米司法省（DOJ）は6月12日、パラマウント・スカイダンスによるワーナー・ブラザース・ディスカバリー（WBD）の1110億ドル買収を承認した。これにより、エリソン家とドナルド・トランプ大統領との関係が注目された8カ月にわたる独占禁止法審査に終止符が打たれた。

「反トラスト局は提案された合併の分析を完了し、受け取った証拠に基づき、本取引が競争または米国消費者に害を及ぼす可能性は低いと判断した」とDOJ反トラスト局は声明で述べ、ストリーミング動画、リニアテレビ、映画配給の各分野において競争上の脅威は認められなかったとしている。

パラマウントはWBDの全株式を1株当たり31ドルの現金で取得することを提案。これは同社のケーブルネットワークを切り離す内容だったネットフリックスによる過去の827億ドル規模の買収提案を上回るものだ。勝利したオファーはWBDの価値を負債を含めて約1109億ドルと評価し、2025年9月に買収交渉が表面化する前の株価に対し約12%のプレミアムに相当する。パラマウントは9月までに取引を完了する見通しで、遅延した場合には四半期ごとに6億5000万ドルのチッキングフィーが発生する。

この承認は、パラマウントとネットフリックスが数カ月にわたって争った買収合戦と、近年で最も政治的に色づけされたメディア合併の一つに幕を下ろすものだ。オラクル共同創業者でありパラマウント・スカイダンスCEOデビッド・エリソン氏の父であるラリー・エリソン氏は、トランプ氏の2024年選挙戦を支援する政治非営利団体に約4500万ドルを寄付したことが関係者の話で明らかになっており、選挙後にも追加で非公開の金額を寄付している。エリソン長老はまた、ネットフリックスの初期合意が発表された後、トランプ氏に電話をかけ、この取引は競争を損なうと主張したとウォール・ストリート・ジャーナルが報じている。

規制当局の経路と残るハードル

DOJは取引を承認するまでに200万以上の文書を精査し、多数の証人尋問を実施した。捜査当局は州司法長官とも連携したが、カリフォルニア州のロブ・ボンタ司法長官は同州の調査は継続中であると述べている。「カリフォルニア州司法省は調査を継続しており、精力的に審査を進める方針です」とボンタ氏は2月にソーシャルメディアに投稿した。

欧州の規制当局はまだ取引を審査中であり、EUの競争当局は7月14日までに決定を下す予定だ。英国の競争・市場庁（CMA）は6月9日に正式なフェーズ2審査を開始し、8月初旬までに決定が出る見通し。オーストラリアの競争当局は6月10日に取引を承認し、中国の国家市場監督管理総局は6月17日にこれに続いた。

統合後の企業像

統合後企業は、パラマウント+とHBO Maxを合わせて約2億のストリーミング加入者を抱えることになる。パラマウントはこれらを単一のサービスに統合する計画だ。パラマウントのCOOアンディ・ゴードン氏は3月のアナリスト向け説明会で、3年以内に60億ドル以上のコストシナジーを見込んでおり、その大部分は人件費以外の分野から生まれると述べた。

この合併により、MTV、ニコロデオン、VH1、コメディ・セントラルなどのケーブルネットワークが40年以上を経てワーナーと再統合される。統合後企業は59のケーブルネットワーク、ワーナー・ブラザースとパラマウントの映画スタジオ、DCスタジオ、CNN、CBSニュース、さらにNFLやUFCなどの主要スポーツ放映権を所有することになる。

WBDの株主は4月23日に合併を承認したが、CEOデビッド・ザスラフ氏や他の経営陣への報酬パッケージには反対票を投じた。ザスラフ氏は本取引から約5億ドルを受け取る見込みであり、デビッド・エリソン氏は決済後に現金と株式報酬で1億5000万ドルを得る予定である。

パラマウントの加入者の一部は4月30日、カリフォルニア連邦裁判所に独占禁止法違反を理由に取引差し止めを求める訴訟を提起し、統合後企業が劇場配給市場の約24%を支配することになると主張している。パラマウントはこの訴訟を「根拠がない」としている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。