パランティア、米国内で133%の成長を遂げるも、AI競合への懸念は拭えず

パランティア・テクノロジーズは、爆発的な成長と極端なバリュエーションの間で板挟みになっています。米国民間部門で133%の成長を報告したにもかかわらず、競合するAIモデルに対する競争力を疑問視する投資家の声により、株価は年初来で22%下落しています。

「弱気派の主張は、パランティアを取り巻く期待値が異常に高くなりすぎているということだ」とジェフリーズはリポートで述べ、同株の格付けを「アンダーウェイト」に引き下げ、目標株価を70ドルに設定しました。また、成長の「驚異的な持続性」を前提としたバリュエーションについても言及しています。

第1四半期において、パランティアは前年同期比85%増の16億ドルの売上高を報告し、通年の成長見通しを71%に引き上げました。米国民間セグメントの売上高は133%増の5億9500万ドルに達し、米国政府向け事業は84%増の6億8700万ドルとなりました。しかし、海外の民間部門の売上高成長率はわずか8%にとどまり、市場拡大の限界を示唆しています。

最大の論点は、予想株価収益率（PER）が90倍を超えるパランティアの割高なバリュエーションが正当化されるかどうかです。強気派は、2034年までに3.6兆ドル規模に達するAI市場とパランティアの優位性を指摘しますが、マイケル・バーリ氏を含む弱気派は、データブリックスやスノーフレイクといった競合が同社の優位性を切り崩しており、現在の成長ペースが鈍化すれば大きな下落リスクがあると警告しています。

強気派の主張：止められないAIエンジンか？

パランティアに対する強気の見方は、11四半期連続で加速している成長に基づいています。現在、総売上高の79%を占める米国事業は3桁のペースで拡大しています。ネット・ダラー・リテンション・レート（既存顧客の売上維持率）は150%に達しており、既存顧客が支出を大幅に増やしていることを示しています。企業のAI導入がパイロット版から本格的な運用へと移行する中で、同社のAIプラットフォーム（AIP）は勢いを増しています。

バンク・オブ・アメリカは強気派の代表格であり、「買い」の格付けと255ドルの目標株価を維持しています。同行のアナリストは、単体型のAIツールとは一線を画す、複雑な業務に直接導入可能なAIシステムを販売できる点をパランティアの強みとして評価しています。80億ドルの現金と、第1四半期だけで9億2500万ドルの調整後フリーキャッシュフローを確保しており、成長を支える十分な資金を有しています。

弱気派の主張：バリュエーションの乖離

対照的に、弱気派は、今後数年間の完璧な事業遂行を織り込んだかのようなバリュエーションを懸念しています。2026年予想利益の92倍で取引されているPLTR株は、ソフトウェアセクターの中で最も高価な銘柄の一つです。これは、競争が激化する市場において同社が超成長を維持できるという前提に基づいています。

好調な第1四半期決算発表後に株価が8%下落したことは、期待値がいかに高まっているかを物語っています。懐疑派は、米国民間部門の133%という成長は一時的な例外であり、維持は困難であると主張しています。海外民間部門の8%という低成長も、グローバルな拡張性に疑問を投げかけています。データブリックスやスノーフレイク（SNOW）といったデータプラットフォームが同じ企業予算を奪い合っていることも大きな懸念材料です。ある報告によると、コストやベンダーロックインへの懸念から、パランティアからデータブリックスへ乗り換えた顧客もいるとされています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を意図したものではありません。