OpenAI、2025年に340億ドルを支出—AIインフラ競争が激化

OpenAIは昨年、計画中の新規株式公開（IPO）を見据え、急成長する人工知能市場での支配的地位を確立するために340億ドルを支出したと、フィナンシャル・タイムズ紙が月曜日に報じた。この開示は、AI開発競争に必要な驚異的な資本要件を浮き彫りにしている。

監査済み財務データによると、ChatGPTを開発する同社は2025年に約190億ドルを研究開発に、約60億ドルを販売・マーケティングに費やした。残りの約90億ドルは、世界で最も人気のあるAIチャットボットの運用と次世代モデルのトレーニングに関連する運営・インフラコストに充てられた。

「この支出規模は、フロンティアAIが勝者総取りのゲームであり、参入コストが数百億ドル単位で計測されるという現実を反映している」と、Edgenのアナリスト、レイチェル・キム氏は述べた。「OpenAIはIPOで収益性への道筋を示すことを迫られる前に、キャッシュを燃やして堀を築いている。」

340億ドルという数字は、OpenAIの支出を最大手クラウドインフラ構築と同列に位置づける。OpenAIとのStargateデータセンタープロジェクトにおける主要パートナーであるOracleは先週、2027会計年度に最大950億ドルの設備投資を見込んでいると発表し、テキサス州の大規模施設は90日以内に4分の3以上が完成する見通しである。将来の契約収入を示すOracleの残存履行義務は6,380億ドルに達した。

推論のゴールドラッシュ

OpenAIの支出は、AIインフラブームを牽引するより広範なテーゼ、すなわちトレーニングから推論（実世界のアプリケーションでAIモデルを実行するプロセス）への移行には指数関数的により多くの計算能力が必要になるという見方を裏付けている。5月に上場したAIチップメーカーのCerebras Systemsは、2025年の売上高が5億1,000万ドル（前年比76%増）となり、2024年の4億8,160万ドルの損失から2億3,780万ドルの純利益に転換したと報告した。

みずほ証券のアナリスト、ビジェイ・ラケシュ氏は、高速推論セグメントは2030年までに年換算経常収益で5,500億ドルの機会に成長し、年平均成長率291%で拡大する可能性があると予測している。推論ワークロード向けに特別に設計されたWafer Scale Engineを搭載するCerebrasは、2025年12月時点の残存履行義務が246億ドルであると報告した。

投資家にとっての支出の意味

今回の開示は、IPOを控えたOpenAIの収益性への道筋に疑問を投げかけている。同社の研究開発費だけでも190億ドルに達し、これはほとんどの公開AI企業の2025年の総売上高を上回る。OpenAIのインフラの多くにGPUを供給するNvidiaは、最新会計年度のデータセンター売上高が1,300億ドルで、フォワードPER35倍で取引されている。OpenAIの最大の支援者であるMicrosoftは、この提携にさらに数十億ドルをコミットしている。

投資家にとっての重要な疑問は、OpenAIがIPOによってより厳しい財務透明性を求められる前に、支出を持続可能な収益に転換できるかどうかである。ChatGPTおよびエンタープライズAPIサービスの収益化能力は、上場準備が進むにつれて厳しい scrutiny にさらされることになる。今回の支出データは、フロンティアAIの経済性を詳細に示す初めての機会を提供するものである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。