原油高騰で格差拡大、エネルギー利益は50％急増

戦時下の原油価格急騰は米国経済に極端な乖離をもたらしており、エネルギー投資家には50％近い利益成長をもたらす一方で、米国の給与を浸食している。

紛争に起因するバレルあたり100ドルを超える原油価格の急騰は、世界経済の亀裂を広げています。欧州のエネルギー部門の利益が50％近く急増する一方で、米国の消費者インフレ率は2023年5月以来の最高水準に押し上げられています。

「米国市民の間でマイナス賃金が定着している」と、RSMのチーフエコノミスト、ジョー・ブルスエラス氏はYahoo Financeのインタビューで語りました。同氏は、市場は高いインフレを織り込むことができるが、中産階級や労働者階級にとっては「生活水準が低下している」と指摘しました。

乖離は鮮明です。LSEG I/B/E/Sのデータによると、シェル（Shell plc）やBPなどの欧州エネルギー大手の第1四半期利益は50％近く急増する見通しです。対照的に、4月の米国の実質平均時給は0.3％下落しました。これは、エネルギー価格が前年比17.9％も急騰し、ヘッドライン消費者インフレ率が3.8％に達したことが要因です。

この動向は連邦準備制度理事会（FRB）にとって課題となります。賃金の伸びがマイナスに転じた矢先に、再びインフレ圧力に直面しているからです。CMEフェドウォッチのデータによると、市場は6月の金利据え置きを98％の確率で織り込んでいますが、12月の利上げ確率は30％近くまで上昇しており、減速に備える経済の先行きを複雑にしています。

エネルギー部門の棚ぼた利益

地政学的緊張の主な受益者はエネルギー生産者です。北海ブレント原油先物が3.3％上昇して1バレル107ドルを超え、WTI原油が102ドルを突破したことで、エネルギー企業の利益は膨らんでいます。LSEG I/B/E/Sのデータによると、欧州のエネルギー大手は目覚ましいパフォーマンスを見せており、同セクターは2023年初頭以来の急速な収益成長を遂げる見込みです。ボラティリティの上昇に伴う強力なトレーディング利益も、シェル、BP、トタールエナジーズなどの決算を支えました。

この好調さは、紛争開始以来2.3％下落した広範な欧州市場（STOXX 600指数）とは対照的です。また、大西洋を挟んだ分断も浮き彫りになっています。同時期にS&P 500種株価指数は8％上昇し、ハイテク株中心のナスダック総合指数は、マイクロソフトやアルファベットなどのテック巨人の好決算に支えられて17％上昇しました。

消費者への圧迫

消費者にとって、状況は圧迫の増大そのものです。4月の米消費者物価指数（CPI）では、ガソリンを含むエネルギー商品価格が前年同月比で28.4％も急騰しました。これが実質平均時給の0.3％減少に直結し、3年ぶりの年間下落となりました。

苦痛は広範囲に及んでおり、ユーロ圏の消費者信頼感は3年半ぶりの低水準に落ち込んでいます。消費者向けセクターも緊張を感じています。欧州の高級ブランド株バスケットは今年20％以上下落し、英国のパブチェーン、JDウェザースプーンは過去5ヶ月間で3度目の利益警告を出しました。ダッチ・ブロス（Dutch Bros）のクリスティン・バローネCEOによれば、スターバックスやダッチ・ブロスのようなコーヒーチェーンでさえ、インフレに疲弊した顧客を離さないために、上昇する原材料コストを自社で吸収している状況です。

アムンディ・インベストメント・インスティテュートのアナリストは、紛争の長期化は欧州の成長を阻害する可能性が高いと警告し、ウクライナ戦争直後の初期インフレショック時とは異なり、企業が上昇したコストを消費者に転嫁することに苦慮する可能性があると注意を促しました。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。