原油価格が2%超上昇、米イラン緊張でインフレ見通しに影

米イラン間の最新の和平案をドナルド・トランプ米大統領が拒否したことで、中東の地政学的リスクが高まり、広範なインフレショックへの懸念が強まったことを受け、火曜日の世界的な原油価格は上昇しました。国際的な指標であるブレント原油は1.9%上昇し、紛争開始以来の最高値となる1バレル106.15ドルに達しました。

この動きは、トランプ氏が月曜日、米国の和平案に対するテヘランの回答を「最も脆弱なゴミ」と呼び、両国間の脆弱な停火は「深刻な生命維持状態」にあると付け加えた後のことです。これらのコメントは、世界の石油流通量の20%が通常通過する世界のエネルギー供給の重要なチョークポイントであるホルムズ海峡を再開させる可能性のある、迅速な外交的解決への希望を打ち砕きました。

ウエスト・テキサス・インターミディエート（WTI）先物は2.3%上昇し、1バレル100.34ドルで取引され、再燃したリスクプレミアムを反映しました。エネルギーコストの急騰は、米労働統計局が4月の消費者物価指数（CPI）レポートを発表するわずか数時間前に起こりました。エコノミストは、紛争開始以来の原油価格の40%上昇が主な要因となり、ヘッドラインインフレ率が年率3.7%に上昇すると予想しています。

投資家にとっての重要な問題は、エネルギー価格のショックが、変動の激しい食品とエネルギーを除いた指標であるコアインフレに波及するかどうかです。高い数値が出れば、インフレ期待が定着し、成長が鈍化しているにもかかわらず、連邦準備制度（FRB）に制限的な政策スタンスの維持を強いる可能性があります。セントルイス連銀のアルベルト・ムサレム総裁は最近、「政策立案者は関税や原油ショックとともに、基調的なインフレを懸念する必要がある」と述べました。

瀬戸際のインフレデータ

市場は4月のCPIデータに向けて警戒を強めており、これは米イラン紛争が消費者物価にどのように影響しているかを示す最初の公式な数値となります。ヘッドラインの数字は高くなると予想されていますが、アナリストは前月比0.4%上昇と予測されているコアCPIの数字に注目するでしょう。この水準を上回る数値は、上昇するエネルギーコストが広範な経済に組み込まれつつあることを示唆します。

ドイツ銀行のジム・リード氏は、「当行のエコノミストは、ヘッドラインインフレが前月比+0.58%上昇し、3月の+0.9%から減速するものの、依然として比較的堅調であると予想している」と述べました。「対照的に、コア指標は前月比+0.2%から+0.39%に加速すると予測されており、エネルギー関連の影響が薄れても、基調的な物価圧力が粘着的であることを示唆している」としています。

この見解はミネアポリス連銀のニール・カシュカリ総裁も共有しており、ホルムズ海峡の長期閉鎖はインフレ期待を危険にさらし、強力な政策対応が必要になる可能性があると警告しました。

ホルムズの膠着状態が激化

外交的な行き詰まりが緩和する兆しはほとんどありません。米国と英国は最近、中国へのイラン産原油販売に関与した団体に新たな制裁を課しましたが、テヘランはワシントンが「不合理な」要求をしていると非難しました。高まる緊張に対応して、英国とフランスは火曜日に40カ国の国防相会議を主催し、この重要な水路を通る貿易の流れの回復について協議する予定です。

INGのアナリスト、フランチェスコ・ペソレ氏はリサーチノートの中で、「ここ数日は、核合意の主要な側面においてイランと米国がいかに乖離しているかを浮き彫りにした」と記しています。

ホルムズ海峡での地政学的緊張が持続的な閉鎖を招いた前回の1980年代後半には、世界的な景気後退を引き起こしました。現在の状況はその段階には至っていませんが、明確な外交的出口がないことが、エネルギー市場と世界経済の見通しに大きなリスクプレミアムを加え続けています。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。