AIのCPUシフトでエヌビディア株の上昇率は8%に留まり、競合他社に遅れ

エヌビディア（Nvidia Corp.）の株価は、半導体株の猛烈な上昇ラリーに遅れをとっています。この乖離は、人工知能（AI）を支えるハードウェアにおける構造的なシフトを示唆しています。同社株は水曜日の時間外取引で2.4%上昇したものの、過去1ヶ月間の上昇率は7.9%にとどまり、好決算を受けて20%急騰したアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）を含む競合他社の40%を超える上昇とは対照的な結果となっています。

「AIの導入が拡大するにつれ、アクセラレータだけでなく、それらのワークロードを動かしオーケストレーションする高性能CPUへの需要も増加しています」と、AMDのリサ・スー最高経営責任者（CEO）は直近の決算説明会で述べ、市場がAIの「学習」から「推論」へと移行していることを強調しました。

AI業界が成熟するにつれ、ハードウェアの嗜好も変化しています。大規模言語モデルの学習に焦点を当てた初期段階では、エヌビディアの画像処理装置（GPU）が市場を支配していました。しかし現在、焦点はモデルを実際に動かすプロセスである「推論」へと移っており、そこでは中央演算処理装置（CPU）がより重要な役割を果たします。AMDのデータセンター部門の売上高はこのトレンドを裏付けており、第1四半期にはEpyc CPUとInstinct GPUへの強い需要に支えられ、前年同期比57%増の58億ドルに達しました。同社は現在、サーバー向けCPU市場が2030年までに年率35%以上で成長し、1200億ドルを超えると予測しており、これはわずか半年前の予測から倍増しています。

投資家にとって、このトレンドはエヌビディアの約5兆ドルという時価総額と、AIチップにおける長年の支配力に対する挑戦となります。エヌビディアは今年から独自のスタンドアロン型CPUの販売を開始しましたが、それはまだビジネスのごく一部にすぎません。同社がサーバー用CPU分野で大きな勢いを示すまでは、推論主導のAI成長フェーズに向けてより良いポジションにいる競合他社に、株価パフォーマンスで後れを取り続ける可能性があります。

AMDの躍進

AMDの第1四半期決算は、同社のプロセッサ需要が加速しているという明確なシグナルを送りました。同社は総売上高102.5億ドルを計上して予想を上回り、第2四半期の売上高もウォール街の予想を上回る約112億ドルと予測しました。スー氏は、需要を満たすために生産能力を「大幅に増強」することに取り組んでいると述べ、サプライチェーンと2027年までのデータセンター構築の見通しに自信を示しました。

CPU需要の急増はAMDに限ったことではありません。インテル（Intel Corp.）も直近の四半期報告で136億ドルの売上高を記録し、データセンター部門の力強い成長を示したことで、株価は過去最高値を更新しました。AMDとインテル（INTC）の共同決算は、AIの構築にはGPUとCPUの両方への大規模な投資が必要であるというシナリオを補強するものであり、この市場力学はエヌビディアの競合他社に有利に働いています。

すでに多くの大型ファンドのコンセンサス銘柄となっているエヌビディアの株価は、業界全般のニュースに対する反応が鈍くなっています。同銘柄の14日相対力指数（RSI）は過去1ヶ月の大部分で買われすぎの水準に留まっていましたが、AMDの爆発的な動きに比べれば上昇は限定的でした。HSBCは4月の急騰を受けてAMDの格付けを「ホールド」に引き下げましたが、市場は推論コンピューティングの旺盛な需要を収益化できる企業を評価しているようです。エヌビディアが競合他社と同じ勢いでラリーに復帰するためには、急速に拡大するサーバーCPU市場で意味のあるシェアを獲得できることを証明する必要があるでしょう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。