原子力ETF、AIデータセンター需要で2026年に30％急騰—ルネサンスが到来

原子力発電が数十年来で最大の復活を遂げている。AIデータセンターの電力需要、エネルギー安全保障の優先順位、そして超党派の政策支援が融合し、同セクターの投資環境を一変させる中、関連ETFは今年30％以上上昇している。

原子力に特化した2大ETF—バンエック・ウラニウム・アンド・ニュークリアETF（NLR）とレンジ・ニュークリア・ルネッサンス・インデックスETF（NUKZ）—は、いずれも年初来で30％以上上昇し、S&P500を大幅にアウトパフォームしている。ハイパースケーラー企業は今年、データセンターインフラに約8000億ドルを投じている。

「原子力は、AIの飽くなき電力需要に応えられる規模で拡張可能な唯一のカーボンフリー・ベースロード電源であり、市場はようやくその価値を織り込み始めている」と、原子力専門ファンドのポートフォリオ・マネージャーは指摘する。

中国は、米国がジョージア州のボーグル原子力発電所という単一プラントを完成させる間に、34ギガワットもの原子力容量を追加した。トランプ大統領は原子力をエネルギー政策の要として位置づけており、小型モジュール炉（SMR）は国家的優先課題として認知されつつある。米規制当局の承認を得たSMR設計を持つ唯一の企業であるニュースケール・パワーは、テネシー川流域開発公社（TVA）と最大6ギガワット規模の展開について交渉中である。

投資の根拠は構造的なシフトにある。AIデータセンターは従来のコンピューティングに比べてはるかに多くのエネルギーを消費し、変動型再生可能エネルギーだけでは十分ではない可能性がある。原子力は、ハイパースケーラーが必要とする常時稼働かつカーボンフリーの特性を提供し、企業向け電力購入契約における数十億ドルの資金を同セクターに振り向ける可能性がある。

中国の原子力建設ラッシュが浮き彫りにする米国のギャップ

中国の急速な原子力拡大—同期間に米国が完成させた1基のプラントに対して34GW増設—は、両国の規模の差を如実に示している。米国は現在、この差を埋めようとしている。トランプ政権が原子力をエネルギー政策の要に据えたことで、規制環境はより支援的なものとなり、国内開発企業にとって構造的な追い風が生まれている。通常300MWe未満で工場生産される小型モジュール炉はこの推進の中心であり、従来型プラントよりも低コストで短期間の建設を実現する道筋を提供する。

SMR開発企業、収益化への道は分かれる

上場原子力開発企業の中では、ニュースケール・パワー（NYSE: SMR）とナノ・ニュークリア・エナジー（NASDAQ: NNE）が対照的なアプローチをとっている。従来型低濃縮ウラン（LEU）を使用しNRCの承認を得た設計を持つニュースケールは、より短期間での収益化が期待される。アナリストはニュースケールが2027年までに約1億7500万ドルの収益を上げると予測するが、同社は2025年度に3150万ドルの収益に対し、3億5580万ドルの純損失を計上している。

ナノ・ニュークリアは、高純度低濃縮ウラン（HALEU）を使用したKRONOSおよびZEUSシステムによるポータブル型マイクロリアクター市場をターゲットとする（HALEUは従来型原子炉の3〜5％に対し19.75％まで濃縮）。同社は2025年度に収益ゼロで、4350万ドルの純損失を計上した。アナリストは、商業化が計画通りに進んだ場合、2030年まで約1億1000万ドルの収益は見込めないと予測している。

両社とも大きな実行リスクを抱えている。ニュースケールは有価証券詐欺の集団訴訟に直面しており、フルーア・コーポレーションが2026年初頭に全保有株を売却したことで、重要な戦略的支援者を失った。ナノ・ニュークリアは、マイクロリアクター設計に対するNRCの認可を取得し、セキュアード・トランスポーテーション・サービスLLCを含む最近の買収を統合して、スケジュールを維持する必要がある。

原子力への純粋なエクスポージャーを求める投資家にとって、NLRやNUKZのようなETFは、ウラン燃料チェーン、原子炉開発企業、電力事業者にわたる分散型アクセスを提供する。同セクターは過去の基準からすると割高な倍率で取引されている—ニュースケールは簿価の約3倍、ナノ・ニュークリアは約2倍—これは、市場が将来のAI主導の電力需要にプレミアムを付けていることを反映している。これらのプレミアムが正当化されるかどうかは実行次第である。SMR開発企業は、規制当局の承認や基本合意書を拘束力のある商業契約に転換しなければならないが、いずれの企業もまだそのマイルストーンを達成していない。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。