野村、AIの15%急落を警告。バーリ氏がエヌビディアに弱気賭け

野村証券のアナリストによる厳しい警告は、人工知能の強気相場が深刻な調整に直面する可能性を示唆しており、ナスダックのサーキットブレーカーを誘発し、半導体関連の上場投資信託（ETF）を1回の取引セッションで15%下落させる可能性があるとしています。この分析では、セクターの巨大な利益を急激に逆転させ、投資家の警戒感を高める可能性のある突然の出来事である「DeepSeek型」ショックのリスクを導入しています。

野村証券は最近のレポートで、「この警告は、AIおよび半導体セクターにおける投資家の警戒感とヘッジを強める可能性がある」と述べています。このようなショックが現実のものとなれば、ハイテク株の急激な調整につながり、特にナスダックや関連する半導体指数の過剰なレバレッジ・ポジションに影響を与え、市場全体のボラティリティを誘発する可能性があります。

この警戒感は、数年にわたる上昇相場の後、投資家が割高なバリュエーションに苦慮している中で生じています。例えば、AIチップのリーダーであるエヌビディア（NASDAQ:NVDA）の株価は、過去2年間で約150%、過去5年間では驚異的な1,500%上昇しました。この流星のような上昇は、巨額の利益を手にしている人々にとって、利益を確定して逃げるか、それとも勝者のさらなる上昇に賭けるかというジレンマを生んでいます。

このような高いバリュエーションと市場の不確実性を象徴しているのが、逆張り投資家マイケル・バーリ氏の行動です。住宅市場に対する「ビッグ・ショート」で有名なサイオン・アセット・マネジメントの代表は、プット・オプションを通じて半導体業界に対して弱気の姿勢をとり、同セクターに反対する賭けに出ています。

バーリ氏の弱気な姿勢

マイケル・バーリ氏は、現在のAI主導の市場狂乱に対する懐疑論を表明することをためらっていません。彼の会社の規制当局への提出書類は、一般的な強気の見方に真っ向から挑む、半導体セクターに対する大幅な弱気な賭けを示しています。オプション・ポートフォリオの具体的な構成は変化する可能性がありますが、この動きは、同セクター、特にエヌビディアのような急騰株が過大評価されており、反落の機が熟しているという信念を示唆しています。

バーリ氏の市場予測のタイミングは常に完璧ではありませんが、コンセンサスに反対する彼の姿勢は、投資家に弱気ケースを検討させます。半導体株に多額の投資をしている人々にとって、彼のポジションは業界のサイクル的な性質と、パラボリックな上昇に伴うバリュエーション・リスクを思い起こさせるものです。

すべてのAIが同じではない

興味深いことに、バーリ氏の半導体に対する弱気姿勢は、投資テーマとしての人工知能を全面的に否定しているわけではないようです。彼のポートフォリオは、OpenAIとの提携や自社のCopilotサービスを通じてAIに多額の投資を行っているマイクロソフト（NASDAQ:MSFT）にも大きなポジションを保有していることを示しています。

これは、よりニュアンスのある戦略を示唆しています。つまり、AIゴールドラッシュの高価な「つるはしとシャベル」を製造している企業と、より合理的なバリュエーションで多様な製品やサービスにAIを統合している確立されたテック巨人を区別しているのです。バーリ氏のマイクロソフトへの賭けは、半導体分野の高価なモメンタム取引よりもリスク・リワード・プロファイルが優れている、AIトレンドにおける低コストのバリュー・プレイと見なしているものを好んでいることを示している可能性があります。

投資家にとって、バーリ氏のエヌビディアとマイクロソフトのポジションの乖離は、重要な問いを浮き彫りにしています。選択肢は、単にAIに「乗る」か「降りる」かではありません。むしろ、テーマ内でどのように資本を配分するか、つまり、高成長・高バリュエーションのチップ株を追いかけるのか、それともAI革命に参加するための異なる、潜在的により防御的な方法を提供する広範なソフトウェアやクラウドのプレーヤーにローテーションするのか、という点にあります。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。