ニューカッスル石炭が150ドル突破、中国炭鉱事故とインドネシア政策混乱で供給逼迫

世界の一般炭市場は複数の方向から同時に逼迫しており、山西省での致命的な炭鉱事故とインドネシア輸出をめぐる政策不確実性の高まりが、イラン戦争によるLNGフロー混乱で既に深刻化していた供給逼迫に拍車をかけ、ニューカッスル指標は約2年ぶりに1トン150ドルを超えた。

「在庫の緩衝材は薄まっている。需要は堅調で供給は制約されており、短期的な価格リスクは上振れに傾いている」と、DBX CommoditiesのCEO、アレクサンドル・クロード氏は述べた。

アジア太平洋地域のベンチマークであるニューカッスル石炭は、1トン約150ドルで取引され、約2年ぶりの高値を付けている。これは、ホルムズ海峡が米国とイスラエルによるイラン戦争で事実上閉鎖されたことにより、日本と韓国が失われたLNG供給を代替するため高品位炭の購入を増やしたためだ。同海峡は通常、世界の石油・LNG輸送量の5分の1を処理している。米国とイランは6月15日に航路再開の枠組みで合意したものの、正常な供給水準への回復には数週間を要し、戦前の生産水準回復には数年かかる可能性があると当局者は述べている。

供給逼迫は複数の面で強まっている。中国の6月の一般炭輸入は、先月の山西炭鉱での爆発事故を受け、同国の最大の石炭産出州全体で大規模な安全検査が実施され、前年同月比27.6%増の2,780万トンになるとクロード氏は予想する。インドネシアの一般炭生産は2025年の同時期と比較して年初4カ月で7%減少し、現在のペースが続けば輸出は約11%減の4億4,600万トンになる可能性があると、コンサルタント会社McCloskeyのエグゼクティブディレクター、スコット・デンディ氏は述べている。同国が全ての石炭輸出をDanantaraという新たな国営企業の下に統合する計画が、不確実性をさらに強めている。

需要加速が迫る中、世界の供給は縮小

Rystad Energyは、LNG逼迫が続けば、イラン戦争の余波だけで2026年にアジア太平洋地域の石炭消費が追加で7,000万トン押し上げられ、2030年までに累積追加需要は1億5,000万トンに達すると予測している。世界の海上一般炭供給は2026年に5.7%減の9億8,500万トンに減少すると、Argusの事業開発マネージャー、ブライアン・リム氏は述べた。

通常インドネシア炭を購入する東南アジア経済圏は、石炭火力発電の出力を拡大している。ベトナムとフィリピンでは気温上昇により石炭使用量が増加しており、タイではガス供給が逼迫していることから今年は輸入が増加すると、インドベースのI-Energy Resourcesのディレクター、ヴァスデフ・パムナニ氏は述べた。接近するエルニーニョ現象は、中国北部の水力発電量を減少させ、エアコン使用を促進することで、さらに需要を押し上げる可能性があると、南京大学大気科学学院の准教授、彭啓華氏は述べた。

代替供給国も独自の制約に直面

世界第3位の石炭輸出国であるロシアは、ルーブル高と輸送コスト上昇により生産者の約3分の2が赤字で操業しており、生産量が減少しているとデンディ氏は述べた。オーストラリアの輸出は今年増加すると予想されるが、アナリストらは鉱山コストの上昇とディーゼル供給の制約が生産を制限するとみている。南アフリカは、不確実なインドネシア供給の代替を求めるインドの買い手からの関心が高まっているが、DBXは「大型船舶の通関と出荷タイミング」が6月の南アフリカ輸出に悪影響を与えると予想している。

1トン150ドルのニューカッスル指標は、2年平均の約120ドルと比較され、2022年9月の欧州エネルギー危機のピーク時に記録した過去最高値250ドルからは約40%低い水準にある。価格の次の大きな触媒は、湾岸からのLNG供給回復のペースと、オーストラリア気象局が6月16日に数十年で最強になると宣言した接近するエルニーニョの強度となるだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。