ウォーシュ新FRB議長、3.8%のインフレに直面し利下げ目標が困難に

ケビン・ウォーシュ新連邦準備制度理事会（FRB）議長は、3.8%のインフレによって2026年の利下げ期待が打ち消され、自身の政策課題が直接的な試練にさらされる経済状況に直面している。

ケビン・ウォーシュ氏は、インフレの上昇と労働市場の安定化により、自身とトランプ大統領が主張してきた利下げの根拠が揺らぐという困難な環境の中でFRBの舵取りを担うことになった。ウォーシュ氏はジェローム・パウエル氏の後任として上院で米中央銀行総裁に承認され、3.50%から3.75%の政策金利を引き継いだ。この承認は、金融市場が今年の金融政策の見通しを急速に織り直し直している中で行われた。

火曜日に発表された消費者物価指数（CPI）の報告によると、物価は前年同月比で3.8%と大幅に上昇し、4月の前月比は0.6%の上昇となった。2月下旬に始まったイラン戦争による地政学的緊張に端を発したこの根強いインフレを受け、トレーダーはFRBによる金融緩和への賭けを断念している。年初の時点で2026年に2回の利下げを織り込んでいた先物市場では、現在、トレーダーは年内の利下げはないと予想している。

FRBの資産負債表（バランスシート）の縮小と低金利というウォーシュ氏が掲げる目標は、即座に逆風に直面している。FRBを率いるには、他に投票権を持つ11人の政策立案者の間で合意を形成する必要があるが、その多くは現在のインフレ環境下での利下げに反対する可能性が高い。ウォーシュ氏が初めて議長を務める次回の連邦公開市場委員会（FOMC）は6月16〜17日に予定されており、当局者は経済および金利の見通しを更新する予定だ。

利下げ期待の消滅

2026年の初め、利下げは「するかどうか」ではなく「いつするか」の問題と見なされていた。FRBはパンデミック後のインフレを抑制するために利上げを行っており、ほとんどの当局者は任務完了のために数回の利下げを予想していた。しかし、2月にイラン戦争が勃発したことでエネルギー価格が高騰し、総合インフレ率を押し上げたため、どの中央銀行にとっても利下げははるかに困難なものとなった。欧州中央銀行（ECB）とイングランド銀行（BoE）はともに、年内に利上げが必要になる可能性があると警告している。承認公聴会でウォーシュ氏は、より穏やかな数値を示す代替のインフレ指標をFRBが検討する可能性を示唆したが、ヘッドラインの数値は依然として大きな障害となっている。

二つの責務の物語

新FRB議長の課題は二重である。インフレに加え、米国の労働市場は景気後退の懸念を煽った2月の悲惨な報告の後、安定を取り戻した。3月と4月の数値は労働市場が勢いを失っていないことを示しており、失業率は4.3%、4月の雇用者数は11万5000人増となった。これにより、金融緩和のもう一つの主要な根拠が失われた。同時にウォーシュ氏は、過去に市場の不安を招いたデリケートなプロジェクトであるFRBの6.7兆ドルのバランスシートの縮小を目指している。主に政府保証債で構成されるバランスシートの縮小には、銀行準備金などの負債の削減が伴うが、このプロセスは以前に債券市場の混乱を引き起こし、FRBに方針転換を余儀なくさせた経緯がある。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。