Netflix、ラドフォード・スタジオ・センターを4億ドルで買収——ピーク時から78％減

Netflix Inc.は、スタジオシティにある歴史的な映画撮影所、ラドフォード・スタジオ・センターを約4億ドルで取得する契約を結んだ。これは、5年前にHackman Capital Partnersが支払った18.5億ドルから約78％低い価格である。取引は第3四半期に完了する見込みだと、2人の関係者が明らかにした。

「この価格は、金利が上昇し、2023年のストライキ後に製作が崩壊して以降、スタジオ不動産の計算式がどれほど劇的に変化したかを反映している」と、EdgenのM&Aアナリスト、トム・ブレナン氏は述べた。「Netflixは、製作拠点を統合しながら、ディストレスト価格で最高級の資産を手に入れている。」

「ガンスモーク」「ギリガン島」「となりのサインフェルド」などのクラシックなテレビシリーズの舞台となったこの物件の稼働率は71％で、Hackmanが11億ドルの社債債務をデフォルトした後、ゴールドマン・サックス・グループを中心とする融資機関によって差し押さえられた。今回の売却により、その債務の約3分の2が帳消しになる。Netflixは直近の四半期に123億ドルの現金および同等資産を報告しており、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーを巡る入札合戦でパラマウント・スカイダンス・コーポレーションに敗れた後、28億ドルの違約金を受け取っていた。

今回の買収は、Netflixにとって製作インフラをリースから所有へとシフトする動きとなる。同社は現在、ハドソン・パシフィック・プロパティーズから2031年満期のリース契約でハリウッドのオフィススペースを借りている。また、ニュージャージー州フォート・モンマスに10億ドルの製作センターを開発中である。ラドフォードの買収により、独立系地主が苦戦する中、Netflixは自社のサウンドステージ能力を掌握することになる。ロサンゼルスのサウンドステージの稼働率は、FilmLAによると昨年上半期に62％に低下した。また、Hackmanが所有するテレビジョン・シティとマンハッタンビーチ・スタジオは、融資機関からの圧力により両方とも売却が進められている。

ディストレスト市場が生む好機

スタジオ不動産価値の崩壊は、投機的な地主にとって過酷なものとなった。Hackmanはストリーミングブームの最中に買収攻勢をかけ、製作スペースに対する飽くなき需要に賭けた。しかし、2023年の脚本家と俳優のストライキが製作の後退を引き起こし、稼働率は複数年ぶりの低水準に押し下げられた。ドイツ銀行は既に、ニューヨークのカウフマン・アストリア・スタジオの差し押さえを求めてHackmanを提訴している。22エーカーのマンハッタンビーチ・スタジオ物件は、ブローカーのクッシュマン・アンド・ウェイクフィールドが「ロサンゼルス沿岸部で最も戦略的に位置する好機の一つ」と表現する2.4億ドルのローンと共に売りに出されている。

Netflixにとって、このタイミングはより広範な戦略的転換と一致する。同社はこれまで不動産をリースしてきたが、サードパーティのコンテンツへの依存を減らすため、物理的な製作能力に投資している。ラドフォードの買収は、目まぐるしいディールメイキングの時期の後に行われた。Netflixの株価は過去1年間で37％下落し、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーの買収失敗と弱い四半期業績に打撃を受けた。それでも、株価は2027年の予想利益の20倍で取引されており、3年ぶりの低いフォワード倍率となっている。

ラドフォードの取引により、Netflixは成長を続けるオリジナル作品のための恒久的な本拠地を手に入れることになる——しかも、その価格は、ストリーミング戦争におけるインフラ競争がより規律ある段階に入っている可能性を示唆している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。