ナスダック先物1.2％下落、テックからの資金流出加速—四半期末控え

ナスダック100先物は時間外取引で1.2％下落。S&P500先物は0.5％安、ダウ先物は0.1％安となった。四半期末のポートフォリオリバランスがメガキャップ・テクノロジー株の売りを増幅させている。

「マネジャーらが6月30日の期末を前に利益を確定する中、テクノロジーからの資金流出が今週の支配的なトレンドとなっている」と、エッジンの株式ストラテジスト、サラ・リン氏は指摘。「スペースXのIPOが大きな流動性を吸収した後のポジション調整が、この動きに拍車をかけている」と述べた。

売りは成長株にとって1週間の損失をさらに拡大させた。ナスダック総合指数は木曜日に0.5％下落し25476で終了。S&P500はほぼ横ばいの7358で引けた。ダウ工業株30種平均は71ポイント上昇し51849となり、テクノロジーとバリュー株の間の乖離が浮き彫りとなった。ラッセル2000は木曜日に0.98％上昇し、主要ベンチマークの中で最も強いパフォーマンスを示し、小型株が資金流入の恩恵を受けた。

四半期末のリバランスは、米国の上位6社のテクノロジー企業への売り圧力を強める可能性がある。これらの企業は今年、合計で2兆ドル超の時価総額を増やしている。方向性を変える可能性のある次の主要イベントは、6月30日の第1四半期GDP確定値と、7月2日の6月雇用統計だ。

テックが売りを主導、利回りは低下

テクノロジー株の軟調さは、通常は成長株を支援する米国債利回りの低下の中で展開した。30年債利回りは4.85％に低下し、4月15日以来の低水準。10年債利回りは4.41％で推移した。割引率の低下は、将来の収益—テクノロジー企業のバリュエーションの大部分を占める—の現在価値を高めるが、ポートフォリオリバランスによる売り圧力がその追い風を圧倒した。

Cboeボラティリティー指数（VIX）は18.13に上昇。1週間前の16.50から上昇し、 downside protection（下落ヘッジ）への需要の高まりを反映している。木曜日のナスダックの取引高は20日移動平均を15％上回り、機関投資家の参加が確認された。NYSEの値上がり・値下がり銘柄比率は1.47対1とプラスだったが、ナスダックでは値下がり銘柄が値上がり銘柄を1.3対1で上回り、テクノロジー主導の売りと一致した。

原油反落とセクター・ローテーション

エネルギーは今週、原油価格が紛争前の水準に向けて反落したことを受け、最もパフォーマンスの悪いセクターとなった。WTI原油は1バレル＝69.25ドルに下落、ブレントは72.72ドルで引けた。JPモルガンが2026年下半期のブレント予想を、在庫取り崩しの弱含みと需要減退を理由に引き下げた。同行は現在、ブレントが第3四半期に平均86ドル、第4四半期に80ドルと予想している。

エネルギー価格の低下は経済全体の投入コストを下げ、消費者循環株や産業株の利益率を支える。消費者循環株は木曜日に1.73％上昇し、アマゾンが2.46％高、ホームデポが4.83％高となった。金融と産業もアウトパフォームした一方、テクノロジーとコミュニケーション・サービスは低迷した。市場の幅はプラスだったが楽観的ではなかった。NYSEでは値上がり銘柄が57.1％、値下がりが38.7％で、新高値銘柄は新安値銘柄を280対161で上回った。

クロスアセットの状況

ドルは弱含み、DXY指数は101.27に低下し、多国籍企業の収益に追い風となった。金は1オンス＝4005ドル近辺でほぼ横ばい。実質利回りの低下が支援材料となった。株式と債券の同時下落—10年債利回りは今週8ベーシスポイント低下—は、単純なリスクオフの動きではなく、成長懸念を示唆している。トレーダーらは景気モメンタムの鈍化と、テクノロジー株の依然として高いバリュエーションの間で綱引きをしている。

JPモルガンは木曜日、年末のS&P500目標を7800に引き上げた。AI関連支出に支えられた力強い利益修正サイクルを理由に挙げている。S&P500がこの目標に達するには、現在の水準から6％上昇する必要がある。S&P500は節目の7347を上回って推移しており、回復を維持するにはこの水準を守る必要がある。抵抗線は7428、次いで7518にある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。