ナスダック100が1%下落、テック株安が深刻化—AI投資のリターンに疑問符

ナスダック100は下落を拡大。投資家が巨額のAI設備投資に対するリターンに疑問を呈している。

ナスダック100は金曜日に0.96％安の29,260.60で終了し、週間を通じて下落が続いた。人工知能ブームによるリターンに投資家が疑問を抱いていることが背景にある。

「テクノロジー株が乱高下した一週間を経て再び主役となるなか、不安定な取引が再び支配的になる可能性がある」と、IGノースアメリカの市場アナリスト、JJ・キナハン氏は述べた。

売りを主導したのは半導体およびメガキャップ・テクノロジー銘柄だった。S&P500は0.28％安の7,370.00、ダウ工業株平均は0.38％安の51,993.60、ラッセル2000は0.81％安の2,991.32で終了。シカゴ・オプション取引所（CBOE）ボラティリティ指数（VIX）は上昇し、トレーダーはさらなる下落に備えてヘッジを強化した。

この下落により、ナスダック100は数カ月ぶりの最悪の週間パフォーマンスとなる見通しだ。7月中旬に発表予定の第2四半期決算は、AI関連の収益成長がセクターの高バリュエーションを正当化するかどうかの試金石となる。

テック重視のナスダック100は一時29,120まで下落した後、一部の損失を縮小。取引高は20日移動平均を上回り、機関投資家がポジションを再構築している様子がうかがえる。情報技術セクターはS&P500の11セクターの中で最もパフォーマンスが悪く、コミュニケーション・サービス、一般消費財・サービスがそれに続いた。

この売りは3つの要因が重なった結果である。10年国債利回りが5ベーシスポイント上昇して4.38％となったこと、AIインフラ投資のリターンに対する懐疑論の高まり、そして年初来の上昇を牽引してきたメガキャップ銘柄での利益確定売りである。ナスダック100の構成銘柄時価総額上位3社であるエヌビディア、アップル、マイクロソフトはすべて下落し、インベスコQQQトラストも約1％下落した。

AI支出への scrutiny（精査）が強化

AIへの設備投資をめぐる議論は、テクノロジー株のボラティリティを加速させる中心テーマとなっている。世界中の投資家は、データセンターやGPUクラスターに投じられた数千億ドルが、それに見合った収益成長につながるのか疑問視している。ナスダック100に対するレバレッジ型ベアETFであるプロシェアズ・ウルトラプロ・ショートQQQは、過去1年で61％、5年で96％下落しており、構造的に強気なテクノロジー市場でのショートポジションのタイミングの難しさを示している。

ゴールドマン・サックスのGPIQは、ナスダック100のメガキャップ銘柄を直接保有するカバードコールETFで、10％の利回りを提供することで22億1,000万ドルの資産を集めている。しかし、同ファンドのオプション・オーバーレイは上昇局面での値上がり益の一部しか捉えられない一方、保有者は下落リスクに完全にさらされる——現在のような調整局面ではより痛みを伴うトレードオフである。

クロスアセットの分散

株式の売りは、他の市場ではまちまちの環境の中で展開された。ドル指数はわずかに上昇し、海外売上高比率の高い多国籍テクノロジー企業に圧力を加えた。金は投資家が逃避先を求めるなか、近期高値付近で推移。原油価格は需要懸念から下落した。アジアでは日経225種平均が2.13％安の69,756.60と、ウォール街の弱さに連動。ロンドンのFTSE100は0.33％安の10,510.60で終了した。

来週に向けたトレーダー最大の関心事は、今回の売りが行き過ぎたテクノロジーセクターにおける健全な調整なのか、それともグロース株からのより深いローテーションの始まりなのかという点である。その答えは7月15日に発表予定の6月の消費者物価指数（CPI）報告書によってもたらされる可能性が高く、これが連邦準備制度理事会（FRB）の金利政策に対する期待を形成することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。