モルガン・スタンレー、ZTEをオーバーウェイトに格上げ、AI強化で目標株価39HKドル

モルガン・スタンレーはZTEのH株をイコールウェイトからオーバーウェイトに格上げし、目標株価を31.50HKドルから39HKドルに引き上げた。バイトダンスとの提携によるAI触媒が背景にある。

「バイトダンスとのDoubao AIアシスタントを巡る連携は、エージェントベース、マルチモーダル、システムレベルのAI機能をスマートフォンに統合するものだ」とモルガン・スタンレーのアナリストは6月3日付のメモで述べている。

同ブローカーはA株のレーティングもアンダーウェイトからイコールウェイトに引き上げ、目標株価を29.44人民元から34.30人民元に引き上げた。アナリストによると、Doubao統合製品の初回バッチが完売したことなど、初期の需要指標は強い市場関心を示唆している。ZTEのH株はこの格上げを受けて6.8％上昇し、空売り量は3770万HKドル（売買代金の3.2％）に達した。

今回の格上げは、第1四半期の業績低迷を受け、ZTEの短期的な収益リスクがほぼ織り込まれたと見られる中での動きだ。モルガン・スタンレーは、低ベース効果が反転を支える2026年下半期にプラスの増益へ回帰すると予想している。バイトダンスとの連携強化はAIスマートフォンの商用化拡大への道を開くものであり、センチメントとバリュエーションの重要な推進要因となる可能性がある。

バイトダンスの火山エンジン部門と開発したDoubao AIアシスタントは、エージェントベースの機能をスマートフォンのOSに直接組み込むエッジデバイス型AIへの取り組みを象徴している。この連携は、バイトダンスがSERESの賽道科技（Saidou Technology）との提携を通じてDoubao大規模言語モデルを車両に統合する、より広範なAI戦略を反映したものだ。

短期的な収益は、粗利益率の圧縮、営業費用の増加、為替差損、引当金の増加により、第1四半期の低迷後も引き続き圧力にさらされている。同ブローカーは、その影響は主に第2四半期の冴えない業績に現れた後、下半期から回復が始まるとしている。

新たな目標株価39HKドルは、格上げ前の水準から約35％の上昇余地を示唆している。今回の格上げにより、ZTEは端末内AI（AI-on-device）テーマの主要な受益者として位置づけられ、バイトダンスとの提携は競争の激しい中国スマートフォン市場において差別化された優位性を提供する。投資家は2026年下半期にかけて、Doubao統合ラインアップからのさらなる製品発表や販売データを今後の株価変動要因として注視することになる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。