モルガン・スタンレー、M&Aで10兆ドルの富裕層資産目標達成を目指す

モルガン・スタンレーは、富裕層資産管理で10兆ドルという目標を達成するために買収を活用する計画だと、テッド・ピックCEOが述べ、業界を再編する可能性のある積極的な拡大戦略を明らかにした。

「富裕層資産管理と資産運用において、特にアドバイザーチャネルとプライベートマーケットで資本を投入する有意義な機会が見えている」とピック氏は木曜日のカンファレンスで語った。

ニューヨークに本拠を置く同行は、第1四半期末時点で約5.7兆ドルの富裕層資産を運用している。10兆ドルに到達するには、約4.3兆ドルの純新規資産が必要となり、この目標は有機的成長と安定した買収の両方を示唆している。同社の富裕層部門は前四半期に約68億ドルの収益を計上し、総収益の約45％を占めたと、提出書類に記載されている。

この戦略は、トレーディングおよび投資銀行収入の圧縮に直面する大手銀行にとって、富裕層資産管理手数料がますます重要な収益源となっている中で打ち出された。バンク・オブ・アメリカやゴールドマン・サックス・グループなど競合他社も同様の戦略を追求しており、合計運用資産が1000億ドルを超える独立系アドバイザリー企業を巡る競争が激化している。モルガン・スタンレーが最後に大規模な富裕層資産管理の買収を行ったのは、2020年のイートン・バンスの130億ドル買収であり、これにより約5000億ドルの資産が加わり、オルタナティブ分野での重要なプレゼンスが確立された。この取引は、S&P500種株価指数が約3,700ポイントで取引されていた時期に完了し、現在の約6,100ポイントと比較すると、業界全体の手数料収入を押し上げてきた資産価格上昇の規模を反映している。

成長エンジンとしてのプライベートマーケット

プライベートマーケットは、より高い手数料収入を求める富裕層資産運用会社にとって特に重要な焦点となっている。個人投資家が保有するプライベートエクイティ、プライベートクレジット、不動産の資産は、マッキンゼー・アンド・カンパニーによると、現在の約1.2兆ドルから2030年までに3.5兆ドルに達すると予測されている。モルガン・スタンレーのオルタナティブプラットフォームは現在約2000億ドルを運用しており、有機的な商品開発と補完的な買収の両方を通じて拡大の余地が残されている。同社のオルタナティブ商品を管理する投資ソリューショングループは積極的な採用を進めており、過去1年間で15名のシニアプロフェッショナルを追加した。

富裕層資産管理および資産運用企業を巡るM&A環境は引き続き活発である。この分野のディールメイキングは2025年に全世界で450億ドルに達し、平均プレミアムは市場価値に対して25％であったとブルームバーグが集計したデータが示している。モルガン・スタンレーが取引を追求する姿勢は、競合他社に対応を迫り、買収先企業のバリュエーションを押し上げる可能性がある。同社の株価は今年12％上昇し、S&P500の8％の上昇をアウトパフォームしており、投資家が富裕層資産管理への注力を評価していることを示している。

ディールの規模と実行

ピック氏の発言は、同行が数十億ドルを運用する小規模なアドバイザーチームから、より大規模なプラットフォーム買収まで、様々な規模の取引を検討する用意があることを示唆している。同社は2019年以降、20件以上の富裕層資産管理関連の買収を完了し、これらの取引を通じて約500名のアドバイザーと3000億ドルの顧客資産を追加した。各取引は通常、同社の富裕層資産管理手数料マージンに20～50ベーシスポイントを追加すると、アナリストは試算している。モルガン・スタンレーのバランスシートは十分な資金力を提供しており、第1四半期のCET1比率は15.2％で、規制上の最低要件である11.5％を大きく上回っている。

10兆ドルへの道のりは、市場の価格上昇と積極的な資産集積の両方に依存する。モルガン・スタンレーが現在の年間約5％の有機的成長率を維持した場合、年間7％の市場価格上昇により、総富裕層資産は2030年までに約8.5兆ドルとなり、1.5兆ドルを買収で埋める必要がある。これは、同行が今後4年間で500億ドルから1000億ドルのディールバリューを完了する必要があることを示唆しており、このペースは富裕層資産管理業界で最も活発な統合プレーヤーの一つとなることを意味する。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。