MIMステーブルコイン、Abracadabraが10万ドル注入も8%下落し0.82ドルに

Abracadabra.moneyのアルゴリズム型ステーブルコインMIMが、ドルペッグから18%下落し、流動性圧力の下でペッグを喪失した最新のアルゴリズム型ドルトークンとなった。

CoinGeckoのデータによると、Abracadabra.moneyのアルゴリズム型ステーブルコインMIMは6月12日に0.8232ドルで取引され、1ドルのペッグから18%乖離した。これは主要なCurve Financeプールで突然の流動性流出が発生したことによる。

「MIMの流動性向上は現在、当プロトコルにとって最優先の運営課題です」とプロトコルはX（旧Twitter）で述べ、MIM、USDT、USDCの合計10万ドルをCurveプールに注入し、バランスを回復すると発表した。

今回のペッグ離脱は、Abracadabraがインセンティブ戦略を変更し、流動性プロバイダーに対する報酬構造を改めたことで引き出しが発生したことに続くものだ。発表によれば、同プロトコルは6月18日から1億4000万SPELLトークンを配布し、MIMプールに新たな資本を呼び込む計画である。MIMは6月12日早朝には複数のチェーン間で0.87ドルまで下落した後、資本注入を受けた。

DeFiユーザーにとって、このペッグ離脱はMIM保有者への直接的な価値損失を意味し、MIMを担保として受け入れているレンディングプロトコル全体で清算リスクを引き起こす可能性がある。SPELLインセンティブプログラムの成否が、Abracadabraがそのアルゴリズム型ペッグメカニズムに対する信頼を回復できるかどうかを左右する。

アルゴリズム型ステーブルコイン、再び厳しい視線に

MIMの崩壊は、流動性が枯渇した際に1ドルのペッグを維持できなかったアルゴリズム型ドルトークンの増え続けるリストに新たに加わった。USDCやUSDTのように米ドルの準備金によってペッグを維持する完全担保型ステーブルコインとは異なり、アルゴリズム型ステーブルコインは市場メカニズムと裁定取引に依存して価格の安定を維持する。今回のような規模のペッグ離脱は、価格下落がさらなる引き出しや流動性の枯渇を招き、回復をより困難にする負の連鎖を生み出す可能性がある。

より広範なDeFiエコシステムは、潜在的な波及リスクに直面している。MIMはイーサリアム上の複数のレンディングプロトコルで担保として使用されており、ペッグ離脱が長期化すれば連鎖的な清算を引き起こす可能性がある。資本は米ドル担保型の代替資産へとシフトし、USDCやUSDTがアルゴリズム型設計への信認低下から恩恵を受ける可能性が高い。

SPELLインセンティブが達成すべきこと

Abracadabraによる10万ドルの資本注入は一時的な緩和策に過ぎず、プロトコルの長期的な戦略は6月18日に開始されるSPELLインセンティブプログラムに依存している。1億4000万トークンの配布は、MIMのCurveプールに十分な流動性を呼び込み、裁定取引業者がトークンをペッグに向けて戻せるようにする必要がある。持続的な流動性がなければ、MIMは割引状態に留まり、DeFiレンディング市場における担保としての有用性を損なうリスクがある。

流動性プロバイダーにとって、このインセンティブプログラムはMIM、USDT、USDCをCurveプールに預ける見返りとしてSPELL報酬を提供するものである。このモデルの成否は、トークン報酬が不均衡なプールにおける無常損失のリスクを補償するかどうかにかかっている。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。