マイクロン、ブロードコム売りで40％反発——ディップ買いの好機に

マイクロン・テクノロジー株はブロードコム決算後の安値から約40％急騰し、投資家はこの売りをセクター全体のシグナルではなく、買い場と捉えた。

マイクロン・テクノロジー株は、ブロードコムの第2四半期決算に端を発した決算後の売り浴びせから約40％回復した。投資家は両半導体大手の需要要因の乖離を認識したためだ。

「市場は当初、セクター全体を同一視して売り込んだが、マイクロンのメモリー事業はブロードコムのネットワーキングやカスタムチップ事業とは根本的に異なる需要プロファイルを持つ」と、エッジンの半導体アナリスト、レイチェル・キム氏は指摘する。

フィラデルフィア半導体株指数（SOX）は月曜日に約4％上昇し、マイクロンは値上がり率上位に位置した。ブロードコム株は第2四半期報告を受けて下落し、セクターを押し下げた後に回復した。SOX指数の上昇は、ナスダック総合指数の2.5％高やS&P500種株価指数の1.6％高を上回った。背景には、米国とイランの和平合意とホルムズ海峡の再開通を受けた幅広い市場の上昇があった。

この乖離は、半導体投資家にとって重要な識別点を浮き彫りにしている。すなわち、データセンターの構築やPCの更新サイクルに連動するメモリー需要は、ブロードコムのネットワーキングやAIアクセラレーター事業とは異なる時間軸で動く。マイクロンの回復は、市場が同社のファンダメンタルズは損なわれていないと見なし、売りがディップ買いの参入点を生み出したことを示唆する。

なぜデカップリングが重要なのか

6月12日にブロードコムが第2四半期決算を発表した後の売りは、当初、マイクロンを含む他の半導体銘柄にも波及し、トレーダーはより広範な需要減速を懸念した。しかし、その連関は表面的なものに過ぎなかった。ブロードコムの決算内容は、ネットワーキング部門における同社固有の逆風を反映したものであり、一方、マイクロンのメモリー事業は、AIトレーニングクラスター向けの高帯域メモリー（HBM）需要と、従来型DRAMおよびNAND価格の回復という別のサイクルから恩恵を受けている。

マイクロンのHBM3E製品は、同社の1-ベータプロセスノード（密度と電力効率を改善するDRAM製造技術）をベースに、エヌビディアやアドバンスト・マイクロ・デバイセズ（AMD）などの主要AIチップメーカーで設計採用を獲得している。同社は2026年度にHBM売上高が数十億ドルに達する見通しを示しており、サムスン電子やSKハイニックスと並んでAIインフラ構築の主要な恩恵受ける立場にある。

バリュエーションと今後の展望

投資家にとって、40％の反発は市場がマイクロンの単独の成長見通しは依然として健全と見なしていることを示している。同社株は12倍程度のフォワードPERで取引されており、これはSOX指数の約22倍という倍率に対してディスカウントで、メモリー価格の周期性を反映している。DRAMとNANDの価格が2026年下半期にかけて上昇トレンドを継続すれば、このディスカウントは縮小する可能性がある。

今回のエピソードは、半導体投資家にとってより広範なリスクも浮き彫りにしている。それは、個別企業の決算イベントをセクター全体のシグナルとして扱う傾向である。ブロードコムのカスタムASIC（特定用途向け集積回路）事業とネットワーキングシリコンは、自社のAIアクセラレーターを設計するハイパースケールクラウド事業者を顧客とする一方、マイクロンはサーバーOEMやPCメーカーに標準化されたメモリー部品を販売している。両社は半導体というレッテルを共有しているが、直面する需要曲線は根本的に異なる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。