マイクロン・テクノロジー、2026年に260%上昇——アナリストが見逃したデータセンター収益の可能性

Futurumのアナリスト、ブレンダン・バーク氏は、マイクロン・テクノロジー（Micron Technology）のデータセンター収益が市場予想を上回ると見ている。AI需要による広帯域メモリ（HBM）と同社のフルスタック技術優位性がその原動力だ。

「マイクロンのフルスタックアプローチ——DRAM、NAND、先端パッケージングにわたる——は、投資家が完全には価格に織り込んでいない競争優位性をもたらしている」とFuturumのアナリスト、バーク氏は述べた。

マイクロン株は年初来で260％上昇し、月曜日には1,211.38で終値をつけ、過去最高値の1,213.56を記録した。同社は水曜日に第3四半期決算を発表する予定で、アナリストは調整後1株当たり利益20.76ドル、売上高357.5億ドルを見込んでいる——これは前年同期比でそれぞれ987％、284％の増加となる。

強気の見方は、AIデータセンター向け広帯域メモリ需要に集中している。マイクロンはNVIDIAのVera Rubinプラットフォーム向けHBM4サプライヤーとして認定を獲得している。市場調査会社のTrendForceは、メモリ市場は2026年に8,893億ドル、2027年には1.28兆ドルに達すると予測しており、マイクロンの成長軌道は現在のサイクルを超えて拡大することを示唆している。

データセンター需要がメモリ市場を再形成

マイクロンのデータセンター事業は主要な成長エンジンとなっている。第2四半期（fiscal Q2）には、DRAM収益は前年同期比207％増の188億ドルに達し、全社収益の79％を占めた。NAND収益は過去最高の50億ドルを記録し、前年同期比169％増加。データセンター顧客がストレージ集約型技術を必要とするAIアプリケーションを導入したことが背景にある。

より広範な市場は、TrendForceが「構造的拡大」と呼ぶ局面を迎えている。これはエージェンティックAIアプリケーションに牽引されたものだ。単一のクエリを解決する静的なチャットボットとは異なり、エージェンティックAIは複数のステップでタスクを実行するため、トークンを長期保存するメモリキャッシュが必要となる。このシフトにより、DRAM市場収益は2026年に6,187億ドル（4倍増）、2027年には9,033億ドルに達するとTrendForceは予測している。

第1四半期にDRAM市場で22％、NAND市場で13％のシェアを保有するマイクロンは、この成長の大きな部分を獲得する立場にある。同社は戦略的顧客との長期供給契約を結んでおり、前四半期には5年契約を開示した。さらに、AI企業Anthropicとのメモリおよびストレージアーキテクチャ設計に関する提携も最近発表している。

フルスタック戦略が競争上の堀を形成

バーク氏のフルスタック論は、個別部品ではなく統合されたメモリ・ストレージソリューションを提供するマイクロンの能力を指す。同社のポートフォリオはDRAM、NANDフラッシュ、広帯域メモリ、ソリッドステートドライブ（SSD）にわたり、AIインフラ需要の複数の層に対応できる。

この広がりにより、アナリストの目標株価はモルガン・スタンレーのジョセフ・ムーア氏の1,050から、ニーダムのクイン・ボルトン氏の1,550まで幅広く分布している。ボルトン氏は、旺盛な需要と限定的な容量増加により、市場のファンダメンタルズが長期にわたって強いと指摘した。ゴールドマン・サックスは目標株価を900に引き上げたものの、中立の評価を維持し、株価の急騰後に投資家のポジショニングがすでに強気であると警告している。

マイクロンはまた、国内製造能力にも投資している。バージニア州マナサスでの1-alpha DRAM生産計画や、アイダホ州とニューヨーク州での初期サイト作業などを含む、総額2,000億ドル規模の、AI向けデータセンター向け米国メモリ生産拡大計画の一環である。

マイクロンの株価売上高倍率（PSR）は22倍で、テクノロジーセクター平均の8倍を上回るプレミアムで取引されている。仮に同社が2027年に予測される9,030億ドルのDRAM市場の20％を獲得した場合、そのセグメントだけでも約1,800億ドルの収益に達する可能性がある。株価が過去1年で858％上昇し、メモリ市場がTrendForceの言う複数年にわたる構造的拡大局面に入る中、議論の焦点は、この成長のうちどれだけがすでに価格に織り込み済みかにある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。