マイクロン6%安、メモリーコスト上昇でハイテク売り広がる

ハイテク株は金曜日に急落して取引を終え、コスト上昇、IPOの勢い減速、AI収益の持続可能性への疑問などを背景に投資家がAIトレードを再評価する中で、変動の激しい一週間に終止符を打った。

金曜日は半導体株がハイテク市場全体の下落を主導。マイクロン・テクノロジーが6％超、ウエスタンデジタルが7％超下落し、メモリーコスト懸念がAIトレードを揺るがした。

「市場は、AIインフラへの巨額の設備投資がそれに見合った収益成長につながるのか、疑問視し始めている」と、ブルームバーグ・インテリジェンスでグローバル・テクノロジー調査責任者を務めるマンディープ・シン氏は指摘する。

売りは半導体サプライチェーン全体に広がった。エヌビディア、AMD、ブロードコム、インテル、マーベル・テクノロジーがいずれも下落。装置メーカーのアプライドマテリアルズとラムリサーチはそれぞれ3％超下落した。クアルコムも反落し、データセンター事業で150億ドルの新規売上高を見込むとする前日の上昇分の一部を失った。アップルは一部製品の価格を引き上げ、急騰するメモリーコストを相殺。マイクロソフトも現行世代のXbox本体を値上げし、部品コストの上昇が消費者に転嫁されつつあることを示した。

この反落は、過去1年にわたり市場全体の上昇をけん引してきたAI主導の相場上昇における、潜在的な転換点となる可能性がある。ニューヨーク・タイムズ紙による、OpenAIの待望のIPOが遅れる可能性があるとの報道が圧力を強めた。AI開発企業である同社はセクターの先行指標とみなされている。バリュエーションの正当化が難しくなれば、高PERのハイテク株のさらなる評価調整が主要指数に数週間にわたり重しとなる可能性がある。

メモリーチップメーカーは、人工知能関連の設備投資の最大の恩恵を受けてきた企業の一角である。マイクロンは第3四半期の好調な決算、力強い見通し、予想を上回るマージンにより、メモリー企業が強い需要と価格決定力の両方を有するという見方を強固なものにしていた。同社はまた、顧客との長期契約の締結を通じて、好不況の波が大きいメモリーサイクルから自社を隔離しようと試みてきた。メモリーとストレージに注力するサンディスクとウエスタンデジタルは、金曜日の売りで7％超の下落と最も大きな打撃を受けた。

今回の売りは、過去1年にわたる市場上昇の大部分をけん引してきたAIトレードに関する、より広範な疑問を提起する。メモリーコストの上昇は川下のハードウェアメーカーのマージンを圧迫する一方、AIインフラ構築に必要な設備投資は拡大の一途をたどっている。これらの動きは、ハイテク株の変動性が高まった一週間の延長線上にある。投資家は相反するシグナルに直面していた。すなわち、個別のAI恩恵企業の好調な決算とは裏腹に、部品コストの上昇がサプライチェーン全体でマージンを圧迫し始めていることを示す証拠が積み上がっているという状況である。

OpenAIのIPO遅延報道は、不確実性をさらに高めている。同AI開発企業は、ChatGPT製品が現在の生成AI投資の波を引き起こした立役者であり、セクターの先行指標とみなされている。上場の遅れは、コスト上昇環境下でバリュエーションの正当化が困難になりつつある兆候と解釈される可能性がある。同社は今年最も注目されるIPOの一角となることが広く予想されていただけに、遅延はハイテクIPOパイプライン全体に波紋を広げる可能性がある。

今回の売りは、3つの要因と重なった。すなわち、①メモリー価格上昇による川下マージンの圧迫、②AIバリュエーションへの熱意の冷え込みを示唆する可能性のあるOpenAIのIPO遅延報道、③すでに複雑化している見通しに規制上の不確実性を加える、高度なAIモデルを巡る米国の規制強化の動きである。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。