マイケル・バーリ氏、株価最高値の中で1999年の再来を警告

著名投資家のマイケル・バーリ氏は火曜日、投機的なAIラリーに沸く現在の株式市場がドットコムバブルの「最後の数ヶ月」のように感じられると述べ、投資家に厳しい警告を発しました。このコメントは、S&P 500とナスダック総合指数が史上最高値圏で推移し、弱気の警告と強気の勢いの間で鋭い対立が生じている中で出されました。

「株価は雇用や消費者心理によって上下しているのではない」とバーリ氏はSNSへの投稿で記しました。「株価が一直線に上がっているのは、これまでずっと一直線に上がってきたからだ。誰もが理解していると思っている、わずか2文字（AI）のテーゼに基づいて」。

この警告は、他のストラテジストが指摘する稀なテクニカル的な乖離によって裏付けられています。ブリークリー・フィナンシャル・グループのピーター・ブックバー氏は、S&P 500が最高値を更新する一方で、構成銘柄の5%が52週安値を更新するという現象は、歴史上、1929年7月、1973年1月、1999年12月の3回しか起きていないと指摘しました。それでも、強気派は今日のバリュエーションはより根拠があるものだと主張しています。エバーコアISIのジュリアン・エマニュエル氏は、「1999年のようだ」と感じる一方で、「2026年のAI銘柄」の株価収益率（PER）の中央値は39倍であり、ドットコム時代の152倍に比べればごくわずかであると指摘しています。

この議論は、投資家が直面している核心的な緊張を浮き彫りにしています。すなわち、強力なAIの物語が将来の成長のための強固な基盤なのか、それとも単に投機的バブルの触媒に過ぎないのかという点です。より多くの投資家がバーリ氏の慎重な姿勢を採用すれば、グロース株やハイテク株の売りが加速する可能性がありますが、ラリーが継続すれば弱気派は降伏を余儀なくされるでしょう。市場の方向性は、メガキャップ・ハイテク企業の収益が現在の熱狂を正当化できるかどうかにかかっています。

サブプライム住宅ローン市場への反対売買で有名になり、映画『マネー・ショート』でも描かれたバーリ氏は、頻繁に市場の弱気派となっており、自ら「オオカミ少年になってしまった」と認めるほどです。彼の最新の警告は、人工知能をめぐる投資家の熱狂の主な恩恵を受けてきたナスダック100指数に焦点を当てています。

バーリ氏は弱気のままですが、一部のアナリストはよりきめ細かなアプローチを主張しています。彼らは市場に二極化が見られると考えており、一部の半導体株は「過熱」しているように見える一方で、具体的なAI収益化のストーリーを持つ大型ハイテク企業は依然として妥当な価格にとどまっていると見ています。24/7 Wall St.の寄稿者であるジョーイ・フレネット氏は、PERが30倍を下回るアルファベット（GOOG）や、実績PERが24.6倍のマイクロソフト（MSFT）を、他で見られる過熱感とは対照的な「相対的なバリュー銘柄」として挙げました。

この見解は、エド・ヤルデニ氏のようなストラテジストが「収益主導のメルトアップ」を理由にS&P 500の目標値を引き上げた、記録的な決算シーズンによって裏付けられています。市場の歴史的な上昇は、10年物国債利回りの上昇と安定した米ドルを伴っており、ラリーが現時点ではファンダメンタルズの裏付けを持っていることを示唆しています。しかし、主要指数とそれを構成する個別銘柄の健全性との乖離は、以前の市場の天井の前に現れたのと同じ亀裂を見ている弱気派にとって、依然として大きな懸念事項となっています。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。