マイケル・バリー、キャタピラー、テスラ、エヌビディアを空売り——AIバスケットに5銘柄でベット

マイケル・バリーはキャタピラー社を初めて空売りするとともに、テスラ社およびエヌビディア社に対しても空売りを行い、AIおよび半導体株の上昇相場は行き過ぎだと指摘した。

「フィラデルフィア半導体指数は200日移動平均線を65％以上上回って推移しており、この水準は過去に一度——2000年——にしか見られなかった」とバリーは火曜日、自身の有料Substack投稿「Cassandra Unchained」で記述した。さらに、同指数の株価売上高倍率は16倍を超えており、エヌビディアを除いても「ほとんど影響はない」と付け加えた。

バリーは四半期末のスクリーニングにおいて、割高と判断した銘柄に対するこれらのポジションを開示した。キャタピラーを1060.98ドル、エヌビディアを198.09ドル、iShares半導体ETF（SOXX）を642.80ドル、アプライド・マテリアルズ社を729.40ドルで空売りした。テスラはリストの最後となり、火曜日の取引で約10％上昇した後に416.22ドルで空売りされた。バリーは5つのベットのいずれについても、ポジション規模、株式数、オプション構成を開示しなかった。

この開示は、2025年後半にヘッジファンドを閉鎖して以来、バリーが最も集中的に仕掛けた弱気の賭けとなる。AIおよび半導体株がパーフェクトな状況を価格に織り込んでいるという彼の大局的なテーゼは、バリュエーション指標が歴史的な極限にまで達していることから説得力を持つものの、特にテスラに関する彼のトラックレコードはまちまちである。SOXXのプットは2027年1月限から2027年3月限にロールされ、権利行使価格は400ドル台前半〜半ばに変更された一方、QQQの1月限プットは維持された。

キャタピラーが初めてバリーの標的に

キャタピラーの空売りは最も注目すべき追加ポジションである。この産業セクターの代表銘柄は、そのパフォーマンスが世界のインフラ投資、鉱業、エネルギー設備投資に連動するが、2026年のAI主導の上昇相場でほぼ倍増した。バリーの弱気スタンスは、世界経済の成長鈍化に伴い産業サイクルがピークを迎えているとの見方を反映している可能性があるが、彼のSubstack投稿ではキャタピラーのポジションに関する具体的なテーゼは示されていない。

テスラ：おなじみの標的、しかし異例の枠組み

バリーのテスラ空売りには重要な但し書きが伴う。彼は下落する株を追うのではなく、10％上昇したところで空売りを仕掛け、「この水準まで跳ね返ってくれて嬉しい」と記述した。ポジション規模は不明であり、彼のテスラ空売りの歴史は以前から誇張されて伝えられてきた。2021年のサイオン・アセット・マネジメントの13F提出書類では、80万100株のテスラ株に関連するプット・オプションが示されていたが、多くのメディアはこれを5億3400万ドルのベットと報じた——この数字は想定元本額であり、リスクに晒された資本ではなかった。彼はそのポジションを2021年11月までにカバーした。

テスラは利益減少の中、約295倍の株価収益率で取引されており、年間約3.6％の希薄化と、その上に積み上がった1兆ドルの報酬パッケージを抱えている。それでもバリー自身は、妥当なバリュエーションの主張が自動的に優れた空売り対象になるわけではないと認めている。

半導体テーゼが主戦場

火曜日のノートの大部分は個別銘柄ではなく、半導体セクターに焦点を当てていた。バリーはSOX指数の200日移動平均線からの65％の乖離と、株価売上高倍率の16倍超という水準が歴史的な極限を示していると主張した。彼はSOXXのプットを先送りにし、権利行使価格を引き上げた——これは調整が近づいているとの確信を示唆するものだ。

「もはや時間の問題だ」と彼は記述した。

バリーの最新の開示は、混雑したAIトレードに逆張りでベットする一方、打撃を受けた銘柄をロングする投資家の姿を描き出している——彼は最近、マイクロソフト社に対して行使価格700ドルの2028年12月限LEAPコール・オプションを購入した。このペアトレードは、AIトレードが二極化しているという見方を反映している：インフラ関連の勝ち組は買われ過ぎである一方、確立された優良企業は売られ過ぎている。投資家は、半導体セクターが下半期の決算シーズンに入る中で、バリーの半導体テーゼが現実のものとなるかどうかを注視することになる。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。