メタのクラウド計画、AI支出が7100億ドルに達し過剰投資の懸念

メタがAIコンピューティング容量のレンタルを計画しているとの報道は、投資家が恐れていたこと——業界が過剰に構築した可能性——を裏付けるものだ。

Meta Platforms Inc.は、人工知能インフラを貸し出すクラウドコンピューティング事業を開発している。この動きは、ソーシャルメディア大手が1250億ドル超のデータセンター建設で過剰投資に陥った可能性を裏付けるものだ。同社は商業製品、価格設定、サービスレベル契約、ローンチ時期については確認していない。

「まだそこまでは至っていない。なぜなら、当社にはそのコンピューティングを活用する用途があると考えているからだ」と、最高経営責任者マーク・ザッカーバーグ氏は5月の株主総会で述べた。「しかし明らかに、過剰に構築したと感じる時点に達した場合、それは我々が持つ選択肢のひとつとなる。」

メタは2026年の設備投資見通しを1250億～1450億ドルに引き上げ、部品価格の上昇とデータセンターコストの増加を理由に挙げた。同社は現在約20ギガワットのコンピューティング容量を保有しており、今後数年でさらに14ギガワットが稼働する見込みだと、バーンスタイン・リサーチのアナリスト、マディソン・レザエイ氏は指摘する。同氏は、このネットワーク規模は「クラウドプロバイダーのフットプリントに容易に匹敵する」と述べた。

ハイパースケール企業4社——メタ、マイクロソフト、アマゾン・ドット・コム、グーグルの親会社アルファベット——のいずれかがAI支出を縮小する可能性があるとの見方が、テクノロジー株の幅広い売りを引き起こした。PHLX半導体株指数は2日間で11%下落し、SKハイニックスは17%、マイクロン・テクノロジーは15%それぞれ下落した。データセンター向け発電機を販売するキャタピラーは10%下落した。ナスダック総合指数は同期間に約2ポイント下落した。

7100億ドルの疑問

ハイパースケール企業4社の設備投資合計は、6月終了四半期に前年同期比74%増の1680億ドルに急増したと、Visible Alphaのコンセンサス予想は示している。ウォール街はこの4社グループが今年合計7100億ドルを支出すると予測しており、一部のアナリストは2027年には1兆ドルに達する可能性を予想している——ただし、これは今年予想される成長率の約半分の水準となる。

メタは4社の中で売上高は最小だが、AI投資において最も積極的だ。同社は今年、売上高の半分以上を設備投資に費やす見込みであり、上場以来初めてフリーキャッシュフローがマイナス圏に落ち込む可能性が高い。ザッカーバーグ氏は、高度なAIを開発するための部門「Meta Superintelligence Labs」を立ち上げている。

この支出はテクノロジーサプライチェーン全体に波及している。半導体企業だけでもS&P500全体の時価総額の約18%を占めるようになっており、5年前の約5%から上昇したと、S&Pグローバル・マーケット・インテリジェンスは示している。エヌビディア、ブロードコム、アドバンスト・マイクロ・デバイセズ、インテルはいずれも、ブルームバーグがメタのクラウド計画を報じた後の2日間の売りで下落した。

クラウド事業が意味するもの

メタは、アマゾン・ウェブ・サービス、マイクロソフト・アジュール、グーグル・クラウドが支配する市場に参入することになる。これらの3社は10年以上にわたり企業向けクラウドサービスを販売してきた。余剰容量のレンタルは、メタが自社の製品、モデル、広告ビジネスに必要な以上のインフラを構築したことを事実上認めることになる。

同社はすでにアジア太平洋地域でデータセンター活動を行っており、グローバル拠点のひとつとしてシンガポールの施設を挙げ、6月にはリライアンス・インダストリーズとインドのジャムナガルに168MWのAI対応データセンターをリースする契約を発表した。いずれの拠点も外部クラウドサービスをサポートすることは確認されておらず、メタは地域クラウドリージョン、データ保存オプション、エンタープライズコンプライアンス文書も発表していない。

投資家にとっての疑問は、余剰容量のレンタルが継続的なメガ投資に対する短期的なオフセットなのか、それともAI投資サイクルがピークに達している兆候なのかということだ。「メタはAI競争から撤退しているわけではない。初期の積極的な容量コミットメントを戦略的価値創造のオプションに転換しているのだ」と、ジェフリーズのアナリスト、ブレント・ティル氏は記している。キーバンク・キャピタル・マーケッツのジャスティン・パターソン氏は「メタが設備投資サイクルを開始した当初のAI目標と比較して、MSLの野心の範囲が狭まっている可能性は考えられる」と述べた。

メタの株価は今年約3%上昇しており、フォワード利益の約22倍で取引されている。同社は今月下旬に第2四半期決算を発表する予定で、投資家は支出計画に変化の兆候があるかどうかに注目するだろう。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。