マクロリサーチボード、米国株に2つのリスクを警告—AIと利回り上昇

投資戦略会社マクロリサーチボードによれば、米国株は今後6〜12カ月、AI楽観論と債券利回り上昇が衝突する中で大きな試練に直面する。

同社は7月3日付のノートで、「投資家は実現までに数年を要する可能性のあるAIの収益化について、完璧なシナリオを価格に織り込んでいる。その一方で利回りは上昇しており、歴史的に見れば割高な株式バリュエーションに打撃を与えてきた」と指摘した。

S&P500種株価指数は7月3日に0.05％安の7354.02で終了。ナスダック総合指数は0.24％安の2万5297.62と、週間で5％の下落幅を拡大した。消費者循環株が1.52％上昇し唯一のプラスセクターとなる一方、産業株は1.34％安、エネルギー株は0.57％安となった。10年物国債利回りは0.02％低下の4.38％。金は投資家の逃避先資産へのシフトを受け0.96％高の4086.40ドルとなった。

この警告は、ナスダックが2026年第2四半期に約20％急騰し、2020年以来の四半期最大の上昇率となる勢いにある中で発表された。背景には、大手テクノロジー企業による7000億ドル超のAI関連設備投資がある。5月のインフレ率が4.2％と3年ぶりの高水準となる中、米連邦準備制度（FRB）は金利を据え置きつつも追加利上げの可能性を残しており、割高なバリュエーションのテクノロジーセクターにとって逆風となる可能性がある。

高まる慎重論の合唱

JPモルガン・チェースのジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は6月、強気相場はいつか終わると警告し、イラン、ロシア、中国をめぐる地政学的緊張に対するウォール街の楽観姿勢に驚かされたと述べた。ダイモン氏は6月16日の外交問題評議会CEOスピーカーシリーズで、「何か悪いことが起きる確率は、市場に織り込まれているよりも高いと思う」と語った。GMOの共同創業者である billionaire 投資家のジェレミー・グランサム氏も、米国株は歴史的に見て最も割高であり、大幅な下落の可能性があると警告した。

半導体売りが深刻化

7月3日は半導体株が下落を主導した。サンディスクは10％超急落、マイクロン・テクノロジーは7％下落し、週初の好決算発表後の上昇分を一部吐き出した。メモリーおよび半導体メーカーの売りはテクノロジーセクター全体に重荷となり、ブロードコムやシーゲイト・テクノロジーも下落して引けた。ボラティリティ上昇の中で投資家がバリュエーションに疑問を呈したためだ。テクノロジー株中心のナスダックは週間で5％下落し、AI関連取引に圧力が強まっている。

投資家にとって、堅調な企業ファンダメンタルズと拡大したバリュエーションの間の乖離するシグナルは課題となっている。設備投資の多さに対する懸念は正当だが、AIの長期的な可能性は依然として intact である。今後6〜12カ月を乗り切るには、分散投資とセクター全体への賭けではなく個別企業のファンダメンタルズに焦点を当てることが鍵となる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。