- マッコーリーは5月21日付の調査リポートで、投資家に対しビットコインETFへのエクスポージャーを減らし、ステーブルコイン発行体であるCircleを支持するよう推奨しました。
- この動きは、機関投資家の戦略が暗号資産の直接保有から、エコシステムのコア・インフラへの投資へとシフトする可能性を示唆しています。
- この推奨は、現物ビットコインETF市場が激しい手数料競争と参加者の増加に直面し、各社がより差別化された戦略を模索する中で行われました。
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マッコーリー、5月21日付の報告書でビットコインETFからCircleへの転換を推奨
(P1) 金融サービス大手のマッコーリーは、5月21日付の調査リポートにおいて、機関投資家の顧客に対し、ビットコイン上場投資信託（ETF）からステーブルコイン発行体であるCircle（サークル）への資金移動を推奨しています。この指針は、資産への直接的なエクスポージャーよりも、暗号資産の中核的なインフラを優先すべきであるという重要な戦略的転換を詳細に説明しています。
(P2) 火曜日に発表されたリポートでは、「この推奨は、機関投資家が暗号資産関連のポートフォリオ配分を検討する際の変化を示す注目すべき兆しである」と述べられています。この動きを、混雑した取引から、デジタル資産エコシステムの成長に向けた「つるはしとシャベル」戦略への転換として位置づけています。
(P3) リポートでは、1,020億ドルの時価総額を誇るステーブルコインUSDCの発行体であるCircleを、このインフラ重視のアプローチにおける主要な受益者として強調しています。ビットコインETFが直接的な価格変動へのエクスポージャーを提供するのに対し、Circleへの投資は、オンチェーン取引の増加や、ドルにペッグされた安定した資産への需要拡大に賭けることを意味します。CircleのUSDCは、供給量ベースでTether（テザー）のUSDTに次ぐ第2位のステーブルコインです。
(P4) この転換は、かつて熱狂的だった現物ビットコインETF市場の冷え込みを反映しています。10件以上のファンドが資産を巡って競争する中、手数料の圧縮は過酷を極めており、新規および既存の参入者が際立つことは困難になっています。機関投資家の資本再配分の可能性は、ビットコインETFからの資金流出を引き起こす一方で、Circleのような企業の株式に対する需要を高める可能性があります。
ETF手数料戦争が代替案の模索を促進
マッコーリーの推奨は、単独の事象ではありません。現物ビットコインETFの競争環境はますます厳しくなっており、アナリストはこの要因が資産運用会社に戦略の再考を迫っていると考えています。これは、トランプ・メディアが現物ビットコインETFの申請を最近撤回したことによって浮き彫りになりました。
アナリストは構造的な問題ではなく、市場の現実に言及しています。NovaDius Wealth Managementの社長であるネイト・ゲラシ氏は、「現物ビットコインETFの手数料がすでに14ベーシスポイントまで低下している中、Truth SocialのビットコインETFは、ほぼ間違いなく成功の望みがなかったでしょう」と述べています。0.14%の手数料レベルで商品を投入したモルガン・スタンレーのような巨人の参入は、参入障壁を大幅に引き上げました。
ブルームバーグ・インテリジェンスのETFアナリスト、ジェームス・セイファート氏は、激しい競争が差別化された商品をより魅力的にしていると指摘しました。トランプ・メディアの撤回の公式な理由に疑問を呈しながらも、同氏は「つまり、14番目の現物ビットコインETFが本当に必要なのでしょうか。しかし、より差別化できるものには意味があります」と結論付けました。マッコーリーのCircleへの注目は、そのような差別化戦略が実行に移されている一例と言えるでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を目的としたものではありません。
