ラムリサーチ、26年上半期に154%上昇—AI機器需要が株価急騰を牽引

ラムリサーチの上半期154%の急騰は、2026年で最も好調な半導体製造装置株となった。

Lam Research Corp.（ラムリサーチ）はAIインフラ構築の最大の恩恵を受ける企業として浮上し、2026年上半期に株価が153.9%上昇した。これはZacks Electronics-Semiconductor業界平均の54.9%の上昇を約3倍上回る。この上昇率は、118.1%上昇のAmkor Technology、108%上昇のLattice Semiconductorを大きく引き離し、Broadcomの上昇率は8.9%にとどまった。

「ラムリサーチはAIチップ製造の中心に位置し、TSMCやサムスンが先端半導体を生産するために必要なエッチングおよび成膜装置を供給している。同社の高帯域幅メモリーと先端パッケージングへのエクスポージャーは、AIインフラ支出への直接的な投資対象となる」とエッジンの半導体アナリスト、レイチェル・キム氏は述べた。

第3四半期の売上高は前年同期比24%増の58億4000万ドルとなり、Zacksコンセンサス予想を1.3%上回った。非GAAPベースの利益は41.3%増の1株当たり1.47ドルで、予想を8.1%上回った。営業利益率は220ベーシスポイント拡大し35%に達した。これはアジアでの製造拠点の拡大と継続的なコスト規律が寄与した。売上高は4四半期連続で50億ドルを超えている。

同社は、昨年の力強い成長に続き、2026年の先端パッケージング売上高が50%以上増加すると見込んでいる。裏面電源配電やドライレジスト処理などの新たな製造技術がさらなる追い風となる。アナリストは2027年度の売上高が31.1%増加し、1株当たり利益が38.3%増加すると予測する。しかし、フォワードPERは76.24倍と、セクター平均の35.94倍の2倍以上であり、通常であれば利益確定売りを誘発するバリュエーションとなっている。

AIインフラ支出がラムリサーチの装置事業を牽引

ラムリサーチはチップの設計は行わない。同社はTSMCやサムスンが世界最先端のプロセッサを製造するために必要なウェハー製造装置を供給している。AIモデルが大型化・複雑化するにつれ、チップメーカーはより高度なエッチングおよび成膜ツールを必要としており、これがラムリサーチの中核的な専門分野である。

同社のALTUS ALDシステムはモリブデン系成膜による製造効率の向上を実現し、Aetherプラットフォームは顧客がより高密度でトランジスタ数の多いチップを製造することを可能にする。これらの技術は、AIプロセッサが既存のプロセスノードの限界に挑むにつれて、その価値を増している。NvidiaやAMDのAIアクセラレーターに不可欠なコンポーネントである高帯域幅メモリーには、ラムリサーチが供給する特殊な成膜装置が必要となる。

バリュエーション・プレミアムが投資家の確信を試す

フォワードPER76.24倍で取引されるラムリサーチは、主要な半導体製造装置のピア企業すべてに対してプレミアムで取引されている。Lattice Semiconductorは75.34倍、Amkor Technologyは40.65倍、Broadcomは22.66倍である。Zacks Value ScoreはFであり、従来の指標では割高と評価されている。

しかし、このプレミアムは、ほとんどの半導体企業が匹敵できない成長軌道を反映している。コンセンサス予想では、2026年度の売上高成長率は25.4%、利益成長率は37.2%であり、続く2027年度には売上高成長率31.1%、利益成長率38.3%が見込まれている。これらの予想が実現すれば、利益が株価に追いつくにつれてフォワード・マルチプルは自然に圧縮されることになる。

買い増しすべきか、利益確定すべきかを検討している投資家にとって、答えはAIインフラサイクルに対する確信の度合いに依存する。構築はまだ初期段階にあり、エッチングと成膜におけるラムリサーチのリーダーシップは、競合他社が再現するのが難しい競争優位性をもたらしている。同社は現在、Zacks Rank #2（買い）を維持している。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。