主なポイント
- 海通国際は、快手（クアイショウ）がAIモデル「可霊（Kling）」を別会社としてスピンオフさせた場合、株価は84香港ドルに達する可能性があると予測しています。
- スピンオフは価値を顕在化させ、快手のAIへの資本支出負担を軽減し、AI投資を加速させる競合他社との競争力を高めます。
- この動きにより、快手の時価総額は推定3,686億香港ドルまで上昇する可能性がありますが、規制や市場のリスクに直面しています。
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快手（クアイショウ）、可霊AI分社化で株価84香港ドルも＝海通国際予測
海通国際は、快手（クアイショウ、01024.HK）がAIモデル「可霊（Kling）」をスピンオフさせた場合、同社の株価は84香港ドルまで急騰する可能性があると述べ、同社の時価総額を3,686億香港ドルと予測しました。同社はこの動きが実現する可能性がますます高まっていると見ています。
海通国際はリサーチレポートの中で、「スピンオフにより、可霊の資金調達チャネルが広がり、特に競合他社がAI投資を強化する中で、快手自体のAI資本支出（Capex）負担を軽減できる可能性がある」と述べています。市場の憶測を受け、同社の株価は5月5日から5月8日の間に20％上昇していました。
同社はスピンオフの可能性について、成長が鈍化している快手のコアビジネス内では可霊が過小評価されている可能性があるという主張を含む、4つの主な理由を挙げました。AI部門を分離することは、優秀な人材を維持するための専門組織を構築することにもつながり、資本支出の圧力を軽減することで快手の伝統的な事業価値の回復を可能にします。
提案されているスピンオフは、数十億ドル規模のAI開発に資金を投じるテック大手が直面している莫大な圧力を浮き彫りにしています。独立上場した純粋なAI企業を設立することで、快手は専門の投資家を惹きつけ、大きな株主価値を創出できる可能性があります。この戦略は、高度なAI部門を持つ他のコングロマリットによって模倣される可能性があります。
競争の中での価値の顕在化
海通の分析によると、快手の高度なAIモデルである可霊は、現在、大企業の一部であるために投資家から十分に評価されていません。スピンオフは、他の専門技術企業で見られたのと同様に、異なるクラスの投資家を惹きつけ、より高い評価倍率（マルチプル）を得ることができる、特化したAI専業企業を生み出します。これは、快手の中心である短編動画や電子商取引事業が成長の鈍化に直面し、独自のAI能力に多額の投資を行っているバイトダンス（ByteDance）などのライバルとの激しい競争にさらされている中で行われます。
財務上のメリットはかなりのものになる可能性があります。AIモデルのトレーニングと開発に関連する多額の資本支出を、別途資金調達された企業に移転することで、快手は既存事業の収益性と評価を改善できます。海通は、スピンオフが今年実施されれば、快手の全体的な時価総額は3,686億香港ドルに達する可能性があると見積もっています。
リスクへの対応
強気の予測にもかかわらず、海通はシナリオを狂わせる可能性のあるいくつかのリスクも指摘しました。これらには、新規上場に対する投資家の意欲を減退させる可能性のある広範なマクロ経済の弱さ、AI分野での競争激化、中国の短編動画プラットフォームが直面し続けている規制リスクの脅威などが含まれます。さらに、規制当局からの延期や拒否に直面する可能性があるため、スピンオフ計画が進む保証はありません。
この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。
