KOSPI、取引時間中に4%の急反発、アジア株のリバウンドを主導

韓国KOSPIは金曜日、3%安から1%高に反転し、アジア株の広範なリバウンドを主導した。半導体主導のボラティリティが続いた1週間を経て、ショートカバーと押し目買いが地域市場全体に広がった。ナスダック100先物は時間外取引で0.4%上昇し、米国市場でもフォロースルーが期待される展開となった。

KOSPIは前週、半導体メガキャップ銘柄であるサムスン電子とSKハイニックスへの集中的な売りがそれぞれ約12%の下落を招き、サーキットブレーカーが2度作動していた。市場データによると、KOSPI変動性指数（VKOSPI）は6月26日に約93まで急騰——オプション市場データはパニック圏に近い領域を示していた——が、金曜日に同指数が反転したのは、売られ過ぎの状態が買い手を引き寄せたためだ。この急落は、米商務省がエヌビディアの对中国輸出に関する迂回ルートを封鎖する動きに出たことでさらに悪化し、世界的な半導体サプライチェーンに波紋が広がっていた。

日経225種平均株価はさらに急激な回復を見せ、金曜日に4.61%（3191ポイント）上昇して7万2366円で取引を終了。週間安値は水曜日に記録した6万9788円だった。この反発は、木曜日の米国半導体株の回復に追随したものだが、フィラデルフィア半導体株指数（SOX指数）は金曜日の米国取引でさらに5.29%下落し、回復基調の脆弱さが浮き彫りとなった。キオクシアホールディングスは12%の日中下落から回復し、ほぼ横ばいで取引を終え、半導体関連銘柄の急変動のダイナミクスを反映した。中国本土株と香港株も金曜日に下落し、それまでの上昇を受けた利益確定売りが優勢となった。

オプション市場は週を通じて警告サインを発していた。マイクロン・テクノロジーでは、インプライド・ボラティリティが92%に達し、プット需要は675ドルと1200ドルのストライクに集中。これは7月2日の決算発表を前にしたイベントリスクと、中国CXMT（長江存儲）の供給サイクルに対する警戒感を反映していると、オプション市場データは示している。ラムリサーチではインプライド・ボラティリティが81%に達し、ダウンサイドヘッジが積み上がっており、KOSPIの半導体売りが製造装置セクターに波及していることが示唆された。対照的に、インテルでは異常なコール出来高が観測され、出来高/建玉比率は400%から450%に達し、一部の投資家が半導体銘柄の選択的な反発を予想していることがうかがえた。

週間の売りはマクロ的な逆風によってさらに増幅された。5月の米PCE価格指数は前年同月比4.1%と3年ぶりの高水準を記録し、コアPCEは3.4%となり、FRBが早ければ9月にも利上げを再開するとの見方を強めた。スコット・ベッセント米財務長官はCNBCで「大統領はウォーシュの判断に100%の信頼を置いている」と述べ、グリーンスパン時代の precedent（先例）として、小幅利上げ一回で拡大が中断されたことはないと指摘した。米10年債利回りは週間で14ベーシスポイント低下し4.37%に。ドルはDXY指数で101.36以上で安定し、ドル/円は161.68で取引された。WTI原油は週間で約8%下落し70.24ドルとなり、米イラン停戦合意を受けて地政学リスクが後退した。

反発は来週、重要な試練に直面する。7月1日の米ISM製造業景況指数と7月2日の6月雇用統計——いずれも押し目買いのテーゼを検証するか、ハト派的利上げ観測が再燃すれば売りを再活性化させる可能性がある。アジア市場にとって、回復の持続可能性は、SOX指数が金曜日に5.29%下落した週を経て半導体銘柄が安定化できるかどうかにかかっている。米ハイテク株が木曜日の反発を維持できなければ、KOSPIと日経平均は再び下落するリスクにさらされる。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。