KNDS、233億ドルのIPO計画を棚上げ—防衛関連上場の勢いが失速

仏独の戦車メーカーKNDS NVは新規株式公開（IPO）を棚上げとした。欧州のエクイティ・キャピタル・マーケットに突然の冷え込みが生じる中、その最大の犠牲案件となった。

レオパルト2戦車や装甲車両を製造する同社は水曜日、市場がより好条件に戻るまで上場計画を延期すると発表した。KNDSは最大200億ユーロ（233億ドル）の評価額を目指しており、2026年の欧州で最大級のIPOの一つとなる見通しだった。

「今回の決定は、現在の市場の変動性がこれほどの規模と複雑性を伴う案件を支える状況にないという現実を反映している」と、非公開の審議について話すことを条件に匿名で語った関係者は述べた。KNDSは上場準備のアドバイザーとしてLazard Inc.を起用しており、2026年後半に実施される見込みだった。

今回の棚上げは、欧州全域のエクイティ・キャピタル・マーケットに重くのしかかっている地政学的な不確実性の高まりを受けてのものだ。ストックス600指数は4月のピークから約8％下落しており、欧州のIPO市場ではここ数週間で複数の小規模案件が撤回または価格改定されている。KNDSは上場に先立ち、ドイツとフランスの子会社間の協力と技術交流の拡大に取り組んでいたが、このプロセスはドイツ政府が同社への出資（過半数株式の取得を含む可能性）を検討する中で、密接に監視していた。

この延期は、欧州各国政府が軍事支出を増加させる中で勢いを増していた欧州防衛セクターの上場にとって、後退を意味する。英国政府は6月、防衛費を200億ポンド増額すると発表し、英国防衛関連企業の株価を押し上げた。チェコスロバキアの装甲車両メーカーGroup ASは依然として2026年にアムステルダムで30億ユーロのIPOを計画しており、英国のエンジニアリング企業Doncasters Groupはニューヨークでの上場を目指している。

KNDSは2015年、ドイツのKrauss-Maffei Wegmann GmbHとフランスのNexter Systems SAの合併により設立された。同社はドイツの民間株主とフランス政府が所有し、本社はアムステルダムに置く。世界の航空宇宙・防衛市場は2025年に8470億ドルと評価され、2032年には1兆4700億ドルに達するとの業界予測もあり、KNDSを魅力的なIPO候補としていた長期的な需要の背景を浮き彫りにしている。

戦車メーカーの所有構造に影響力を確保するため直接投資を検討していたドイツ政府にとって、上場延期は代替案を模索する時間的余裕を生み出す。ベルリンは公募増資に先立ち、ドイツの民間株主から株式を取得することに関心を示しており、NATOの装甲車両サプライチェーンにとって重要な同社の戦略的意思決定に発言権を得る動きとなる可能性があった。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。