要点：
- JPモルガンは、最近の会社説明会での3つの前向きな進展を理由に、BYDの投資判断「オーバーウェイト」、目標株価120香港ドルを維持しました。
- BYD経営陣は、2026年の国内販売目標を350万〜400万台とし、前年比最大14%増という市場予想を上回る指針を示しました。
- 急速充電機能を備えた新しい高級モデルが、1台あたりの利益を5,000人民元以上押し上げ、大幅なマージン改善を牽引すると期待されています。
戻る
JPモルガン、新型車の好調によりBYDの販売成長率を最大14%と予測
JPモルガンはBYD Co. (01211.HK)への信頼を深めており、今年の中国国内販売が市場予想の横ばいまたはマイナス成長を大幅に上回る、最大14%の成長を遂げると予測しています。
「オーバーウェイト」の投資判断と120香港ドルの目標株価を維持した同銀行は、レポートの中で、最近のBYD経営陣とのカンファレンス・コールで、強気な見通しを裏付ける「3つの新たなポジティブ・サプライズ」が明らかになったと述べました。
BYDは国内販売目標を350万台から400万台に設定し、JPモルガン独自の予想である350万台を上回りました。また、同社は2026年の海外販売目標150万台（50%増を意味する）の上振れも見込んでおり、これは導入準備が整った8隻の自社保有輸送船団によって支えられています。
この楽観論は、より高収益な車種への戦略的転換に裏打ちされています。20万人民元以上の新型車が第4四半期までに売上高の30%以上を占める見通しで、売上の70%が15万人民元以下に集中していた2025年から大きな転換となります。同行の試算によると、この製品ミックスの変化により、1台あたりの利益が5,000人民元以上増加する可能性があります。
海外展開が加速
BYDが主要な国際市場で急速にシェアを拡大していることから、JPモルガンのBYDの海外執行力に対する信頼は根拠があるようです。英国では、BYDは2026年の最初の4ヶ月間に26,396台を販売し、ライバルであるテスラの登録台数12,570台の2倍以上を記録しました。
同社は南米でも既存メーカーに挑んでいます。BYDは4月にブラジルで14,911台を販売し、フォルクスワーゲンを抜いて同月の国内トップ販売メーカーとなりました。低価格モデル「ドルフィン・ミニ（Dolphin Mini）」などの旺盛な需要に支えられ、同社はブラジルでの2026年販売目標を25万台に引き上げました。
収益性を牽引する新型車
見通し改善の鍵は、先の北京モーターショーで発表された超急速「フラッシュ・チャージ（Flash Charging）」技術を搭載した新しいプレミアムモデルのラインナップです。JPモルガンは、投資家がこの戦略的転換による収益性への影響を十分に認識していないと考えています。
同銀行は、高付加価値な製品ミックスが、国内の価格競争やコスト・インフレに対する効果的な防衛策になると予測しています。1台あたりの利益が5,000人民元以上増加する可能性は、同社がこれらの新型車の生産を拡大するにつれて、マージンの大幅な押し上げを意味します。
更新されたガイダンスは、最近の国内減速説を否定するものであり、BYDがその規模を活かして、グローバルな市場シェアを維持・拡大していることを示しています。投資家は、新しい輸送能力の稼働に伴い、同社が海外販売目標を正式に修正するかどうかに注目するでしょう。
本記事は情報提供のみを目的としており、投資勧誘を構成するものではありません。
