JPモルガン、タカ派への政策転換により2026年のFRB利下げはないと予測

米連邦準備制度理事会（FRB）は、明らかにタカ派的な政策姿勢を強めています。JPモルガンのミシェル氏は、中央銀行が2026年の残りの期間、利下げを控えると予測しています。この見通しは、米国経済が安定の兆しを見せているにもかかわらず、インフレの持続性に対する政策当局者の懸念が高まっていることを反映しています。

「FRBは明らかに対称的な政策姿勢へと移行しつつある」とJPモルガンのストラテジスト、ミシェル氏は述べました。同氏は、当局者が物価水準に対する懸念をより強く表明するようになったと指摘しており、この変化は短期的な緩和への道を事実上閉ざし、ジェローム・H・パウエル議長の退任に向けた道筋をつけるものとなりました。

FRBは前回の会合で、フェデラルファンド金利を3.5%から3.75%の範囲で据え置くことを決定しました。これは3会合連続の据え置きとなります。しかし、この決定では1992年以来で最高レベルの反対票が投じられ、内部での議論が激化していることを浮き彫りにしました。委員会は、利下げを正当化し得る堅調な労働市場と、イランでの戦争によって悪化しインフレを助長しているエネルギー価格の急騰という、矛盾する経済シグナルの間で葛藤しています。

この政策据え置きは、消費者に直接的な影響を及ぼしています。BankrateとEdmundsのデータによると、30年固定住宅ローン金利は最近6.23%まで低下傾向にありますが、クレジットカードや自動車ローンなどの他の借り入れコストは依然として高止まりしています。クレジットカードの平均金利は最近19.57%でした。一方、世界銀行はイランの紛争により今年のエネルギー価格が24%急騰する可能性があると予測しており、FRBのインフレ抑制をさらに困難にしています。

移行期のリーダーシップ

中央銀行のタカ派への転換は、重要な転換期に重なっています。ジェローム・パウエル氏の議長任期は5月15日に満了する予定で、トランプ大統領が指名したケビン・M・ウォーシュ氏の承認が近づいています。上院銀行委員会は、13対11の党派による投票でウォーシュ氏の指名を前進させました。

ホワイトハウスは借入コストの低下を求めていますが、現在のインフレ環境では、どのFRB議長にとってもその道は困難です。スコット・ベセント財務長官を含むトランプ大統領の支持者の一部でさえ、「静観」のアプローチを支持しています。FRB内部の主な議論は、利下げの「時期」から、価格圧力を抑えるために利上げを再び検討すべきかどうかに移っています。

パウエルの将来と政策の不透明性

複雑さをさらに増しているのは、パウエル氏の将来に関する問題です。議長としての任期は終わりますが、同氏は2028年まで理事会にとどまる資格があります。同氏の決断は、同氏が政治的動機によるものだと主張しているFRB本部の改修をめぐる司法省の調査結果に左右される可能性があります。パウエル氏の留任が長引けば、次期議長にとって異例の力学が生じる可能性があります。

現在のところ、FRBのメッセージはインフレに対する警戒感を強めるというものです。次回の政策決定会合は6月中旬に予定されており、市場関係者は新体制によるトーンの変化やフォワードガイダンスを注視することになるでしょう。インフレ率がFRBの目標である2%に戻っているという明確かつ持続的な証拠が得られるまで、2026年の利下げの可能性はますます遠のいているように見えます。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資アドバイスを構成するものではありません。