JPMorgan、2026年下半期の仮想通貨見通しは2つの主要要因に左右されると指摘

JPMorganのアナリストはデジタル資産に対して慎重姿勢に転じ、2026年下半期はStrategyがビットコイン購入をどのように資金調達するか、そしてCLARITY Actが議会を通過するかにかかっていると述べた。

Nikolaos Panigirtzoglou氏率いるJPMorganのアナリストは、仮想通貨市場の下半期の見通しは2つの要因に左右されると述べた。すなわち、Strategyがさらにビットコインを売却することなく年17億ドルの配当金を支払う能力と、CLARITY Actの可決であり、現在その確率は年内で50%未満と見ている。

「企業のドル準備金の再構築が必要となる可能性がある。これは信頼を回復し、企業が配当金を支払うためにさらにビットコインを売却するのではないかという投資家の懸念を軽減するためだ」と、JPMorganのマネージング・ディレクターであるPanigirtzoglou氏は6月7日のリポートで述べた。

Strategyは平均取得価格75,699ドルで843,706ビットコインを保有しており、現在の価格が約62,000ドルであることから、約115億ドルの含み損を計上している。同社のドル準備金は約6.3カ月分の配当金支払いをカバーしているとアナリストらは指摘した。Strategyは12月に14.4億ドルの準備金を設定した後、32ビットコインを売却したが、これは2022年以来初めての売却であり、自主的かつ象徴的なものであったにもかかわらず、市場を「驚かせた」という。

Strategyが年初来の取得ペースを維持した場合、2026年には約320億ドルのビットコイン購入を示唆することになる。これは過去2年間の年間約220億ドルから増加する。しかし、配当資金調達の明確性がなければ、下半期が好転するかどうかは依然として条件付きだとアナリストらは述べた。規制面では、CLARITY Actは米国中間選挙を前に政治的な逆風に直面しており、ステーブルコインの利回りを巡る議論やその他の立法上のハードルが可決の期間を狭めている。

年初来の流入額は220億ドル、2025年のペースの半分

JPMorganは、デジタル資産への年初来の総流入額を約220億ドルと推定しており、年間換算で約520億ドルのペースとなり、2025年の水準の半分となる。この推定値には、暗号資産ファンドのフロー、CME先物のポジショニング、ベンチャーキャピタルによる資金調達、およびStrategyのビットコイン買収を含む企業財務による購入が含まれる。

アナリストらは、ビットコインは2026年の大半を、彼らが推定する生産コストを下回って取引されてきたと指摘した。生産コストは年初の90,000ドルから、ハッシュレートとマイニング難易度の低下により77,000ドルまで下落した後、約87,000ドルまで反発している。歴史的に、ビットコインの生産コストは価格の「ソフトフロア」として機能してきたと述べている。

弱気心理が逆張りシグナルに

慎重姿勢に転じたものの、アナリストらは現在の暗号資産市場における弱気心理は、「今後、強気の逆張りシグナルとなる可能性がある」と述べた。ビットコインは最近、現物ETFから週間で17億ドル超の流出（1年超で最大の週間流出額）と、市場全体で24時間に10億ドル超のロスカットが発生する中、60,000ドルを下回った。

アナリストらは2月時点では2026年についてデジタル資産に対して「オーバーウェイト」かつ「ポジティブ」な見方をしており、CLARITY Actを含む追加規制に支えられ、機関投資家主導の暗号資産フローがさらに増加すると予想していた。彼らが予想した機関投資家フローの回復はまだ実現していない。

Strategyの共同創業者兼エグゼクティブ会長であるMichael Saylor氏は、週末にXに「ドットを追加するのに良いタイミングだ」と投稿し、継続的な買い増しを示唆した。

※本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。