イランが核問題を協議から除外、石油リスクプレミアム上昇へ

イランが米国との交渉のテーブルから核問題を除外したと、同国の高官議員が表明した。協議の崩壊を示すもので、原油価格の押し上げと中東の不安定性拡大につながる恐れがある。

イランの国家安全保障・外交政策委員会メンバーのエスマイル・コウサリ氏は、イラン学生通信社に対し「核問題は交渉のテーブルから除外された。まだ最終合意には至っていない」と述べた。

この発言に先立ち、モハンマド・バーゲル・ガーリバフ国会議長も、イランの権利が確保されるまでいかなる合意も署名しないと述べている。また、ピート・ヘグセス米国防長官は金曜日、交渉は「米国の思い通りに進んでいる」としつつ、軍事的手段の選択肢を維持していると述べており、両者の隔たりの大きさが浮き彫りとなっている。

交渉決裂はエネルギー市場に即座に影響を及ぼす。ホルムズ海峡は世界の石油取引量の約21％を扱っており、同海峡での航行に混乱が生じれば、ブレント原油は1バレル80ドルを超える可能性がある。前回、米イラン間の核協議が決裂したのは2019年、トランプ政権が包括的共同行動計画（JCPOA）から離脱した後であり、ブレント原油は3カ月間で1バレル57ドルから70ドルへ23％急騰。一方、金は投資家が安全資産にシフトしたことから8％上昇した。

リスク計算の中心にある石油

イランのペルシャ湾沿いの位置とホルムズ海峡への近接性は、世界のエネルギーサプライチェーンに対する同国の影響力を極めて大きなものにしている。米エネルギー情報局（EIA）によれば、毎日約2000万バレルの石油が同海峡を通過しており、これは世界消費量の約5分の1に相当する。イランの軍事資産や船舶に対する報復行動を含むいかなるエスカレーションも、OPECプラスが既に生産を抑制している中で、物理的な供給を直ちに逼迫させることになる。

原油オプションに織り込まれたリスクプレミアムは既に拡大し始めている。取引所データによれば、ブレント原油の30日アットザマネー・オプション・スキューで測定されるインプライド・ボラティリティは、トレーダーが供給混乱の確率上昇を値決めする中、過去1週間で上昇している。ウェスト・テキサス・インターミディエート原油は月曜日のアジア早朝時間帯に1バレル73ドル近辺、ブレントは77ドル近辺で取引された。

同時多発的な危機にある地域

イランの核問題の行き詰まりは、イスラエルがレバノンでの軍事作戦を深掘りする中で生じている。イスラエル軍は週末、南レバノンの戦略的要衝ボーフォール城を制圧し、ベンヤミン・ネタニヤフ首相はこれをヒズボラに対する作戦の「劇的な変化」と呼んだ。フランスはこの侵攻を巡り緊急の国連安全保障理事会の会合を要請しており、一方で米国は今週ワシントンで別の停戦協議を進める見通し。

イラン核協議の決裂とレバノンでのエスカレーションが同時に発生したことで、外交的解決を複雑にする多正面の危機が生じている。カーネギー中東センターのベイルート拠点の地政学アナリスト、ジョー・マカロン氏は、イスラエルの拡大作戦について「停戦前に占領できる土地が多ければ多いほど、ヒズボラにより多くの条件を課すことができる」と述べた。

投資家にとって、この二重のショックは、世界的なインフレが既に中央銀行にとっての懸念材料となっている時期に、エネルギー価格が持続的に上昇する可能性を提起する。原油高は運輸・製造コストに直接的に跳ね返り、市場が2026年後半に織り込んでいる利下げを遅らせる可能性がある。米ドル指数は月曜日に104.5近辺で推移し、金は1オンス2,350ドルを超えて取引されており、引き続き逃避需要を反映している。

今後の展開は、外交ルートが再開できるかどうかにかかっている。イランのコウサリ氏は協議再開の時期については明言せず、米国も新たな枠組みを公に提案していない。双方が妥協せず、軍事的手段がテーブルに残る中で、誤算のリスク—そして石油リスクプレミアムのさらなる急騰—は引き続き高まっている。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。