イラン、7月4日からハメネイ師の葬儀を開始 1200億ドルの資産凍結解除を巡る移行期に

イランによる最高指導者アリ・ハメネイ師の葬儀準備は、6月14日の米イラン合意を試し、湾岸地域のリスクプレミアムを一変させる leadership移行の始まりとなる。

イランは7月4日、テヘランで最高指導者アリ・ハメネイ師の葬儀を開始する。これにより、脆弱な米国仲介の合意と、最大1200億ドルもの凍結資産の解放を待つ中での継承プロセスが幕を開ける。

「継承のタイミングは最大の不確実性を生み出す。合意の60日間の時計と leadership移行が並行して進行しているからだ」と、国際政策センター上級研究員のシナ・トゥーシ氏は述べた。

殉教指導者記念委員会は、7月4日にテヘラン、ゴム、マシュハドで式典を開始し、7月8日にはナジャフとカルバラで追加の別れの行事を行うと発表した。ハメネイ師は2026年2月の米国・イスラエルによるテヘラン空爆中に死亡した。葬儀日程は、6月14日の覚書に従ったものである。この覚書によりホルムズ海峡は60日間再開され、米財務省は凍結されたイランの資産のうち1000億〜1200億ドルを解放することに合意した（フォーブスが引用した推定値による）。

この継承は市場に二重の不確実性をもたらす。戦闘中に1バレル＝126ドルを付けた後、約80ドルで落ち着いているブレント原油は、今や leadershipの不安定さが60日間のホルムズ海峡条項の期限切れ前に合意を頓挫させるリスクに直面している。金は contestedな移行の確率を織り込みながら逃避先として資金を集めており、湾岸地域の防衛関連株は域内ベンチマークをアウトパフォームしている。

合意の60日間の時計

6月14日の覚書は、イランとレバノンでの停戦を成文化し、世界の石油取引の約21％が通過するホルムズ海峡を60日間のみ再開した。核開発計画は停止されたが廃棄はされず、濃縮ウランは国外に搬出されることなく、その場で監視されダウンブレンド（濃縮度の引下げ）が行われた。イランのミサイル戦力は戦争を無傷で生き延び、イスラム革命防衛隊（IRGC）は国家の外交と経済の完全な支配権を掌握したと、フォーブスの分析は報じている。

イランが最後に核交渉中に leadership移行に直面したのは1989年、ホメイニ師が死去しハメネイ師が後を継いだ時である。その移行は正式化に約2ヶ月を要し、その間、西側との交渉は事実上中断した。現在のタイムラインはより圧縮されている。ホルムズ海峡条項は8月下旬に期限切れとなる一方、専門家会議は後継者をいつ選出するかを発表していない。

市場が織り込んでいるもの

ブレント原油の126ドルから80ドルへの下落は、市場が合意の停戦条項は織り込んでいるが、継承リスクはまだ完全には織り込んでいないことを示している。ブレントのオプション・スキューはここ数セッションでプット方向にシフトしており、トレーダーは合意が維持される downsideシナリオに加え、移行が合意を不安定化させた場合の upside急騰（上昇リスク）に対してもヘッジを行っていることを示唆している。

新たな最高指導者を任命する権限を持つ専門家会議は、その決定の時期を発表していない。フォーブスの報道でイラン人ジャーナリストが引用した推定値によれば約6ヶ月とされるイランの戦略的埋蔵量は、新 leadershipが経済圧力が強まる前に交渉できる時間を限られたものにしている。

湾岸諸国、イスラエル、トルコにとって、この継承は状況を一変させる。6月14日の合意は、イランの抵抗の枢軸——レバノンのヒズボラ、イエメンのフーシ派、イラクの人民動員隊——を、武力で弱体化させるべき組織としてではなく、交渉の前提条件として扱った。新たな最高指導者は、後継者がIRGC派から来るか聖職者機構から来るかに応じて、その立場を強化するか、方針を転換する可能性がある。

本記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではない。