ハイパースケーラー、2026年のAI支出は8050億ドル超へ

世界最大のテクノロジー企業各社による資本配分の転換が、米国経済を下支えしようとしています。Meta Platforms（NASDAQ: META）やAlphabet（NASDAQ: GOOGL）といったハイパースケーラーが、資金の使途を株主還元から、前例のない人工知能（AI）インフラの軍拡競争へと振り向けているためです。上位5社のハイパースケーラーによる2026年単年の設備投資額は約8050億ドルに達すると予想されており、この構造的なトレンドが、現金の主な使途としての自社株買いに取って代わりつつあります。

「私たちが構築するものはすべて完売している」と、Nebius Group（NASDAQ: NBIS）のArkady Volozh最高経営責任者（CEO）は最近の決算説明会で述べました。この言葉は、AIコンピューティング能力に対する飽くなき需要を象徴しています。フルスタックのAIクラウド企業である同社は、第1四半期に前年同期比684％の増収を記録した後、設備投資の見通しの中央値を225億ドルに引き上げました。

投資額の規模は驚異的です。Metaは2026年の設備投資予測を1250億ドル〜1450億ドルの範囲に引き上げ、Alphabetは1800億ドル〜1900億ドルを目標としています。この巨額の投資は、株主にとって直接的なコストとなります。2025年第1四半期には合計279億ドルを自社株買いに投じていた両ハイテク巨人は、提出書類によると、2026年第1四半期には自社株買いを一切行いませんでした。

モルガン・スタンレーによれば、この株主還元からインフラ投資への転換は、現在、米国経済の主要な支柱となっています。同行は、2026年の非居住用固定資産投資が7.0％、2027年には8.0％成長すると予測しており、これは今年の実質個人消費の予測成長率1.8％とは対照的です。この支出は循環的というより構造的なものであり、通常は投資サイクルを左右する石油ショックや消費者心理に左右されにくい性質を持っています。

Metaとの契約がすべてを変える

こうした長期的なコミットメントの規模は、Nebius Groupが最近Metaと締結した契約に象徴されています。270億ドル規模の5年契約には、2027年から開始される120億ドルの専用計算能力の確約と、NebiusがMetaに能力を販売するか、公開市場でより高い価格で販売するかを選択できる150億ドルのオプションが含まれています。

この契約により、ロシアのインターネット企業Yandexからスピンオフして再出発したばかりのNebiusは、トップティアの顧客からの財務的な後ろ盾を得ることになります。また、ハイパースケーラーが数年先まで計算能力を確保しなければならないという競争上の圧力も浮き彫りにしています。Nebiusはこれを受けてNvidia（NASDAQ: NVDA）との提携を深め、次世代ハードウェアであるVera Rubin GPUプラットフォームなどへの早期アクセスを確保しました。

消費よりも設備投資

この傾向を受け、モルガン・スタンレーの米国チーフエコノミスト、Michael Gapen氏は、年間の経済見通しを「消費よりも設備投資（Capex Over Consumption）」と位置づけています。同行は2026年の米国の実質GDP成長率を2.3％と予測していますが、その基盤は一様ではありません。エネルギーコストの上昇が家計への財政的恩恵を打ち消しており、個人消費を減速させています。

このように個人消費が弱まる背景にあって、企業のAI支出が主導役となっています。この投資は単にデータセンターを建設することではなく、フルスタックの軍拡競争です。Nebiusによる2026年の推論速度向上のためのEigen AI、システム最適化のためのClarifai、エージェンティック検索のためのTavilyの買収は、企業がいかにして買収を通じてAIスタックの上位へと進出しているかを示しています。投資家にとって、この力学は明確なトレードオフを生み出しています。すなわち、自社株買いという短期的な追い風が、AIの覇権をめぐる長期的なハイリスクの賭けのために犠牲にされたということです。

この記事は情報提供のみを目的としており、投資助言を構成するものではありません。